原木周报：高成本，弱需求

核心观点与关键数据

• 期现货价格：现货价格山东偏弱，江苏偏强；期货价格震荡下行。日照港3.9米中A辐射松原木820元/方，太仓港4米中A辐射松原木790元/方，期货主力2607报收822元/方。
• 供应：2026年4月下旬，新西兰针叶原木进口量环比增加119%，到港总量约68.3万方。3月中国进口原木及锯材467.9万立方米，1-3月同比下降12.4%。
• 库存：截至4月21日，国内针叶原木总库存276万方，辐射松库存225万方，北美材库存22万方，云杉/冷杉库存14万方。北方港口库存持续去化，太仓库存压力仍存。
• 需求：4月13-19日，中国7省13港针叶原木日均出库量6.25万方，山东持平，江苏增加10.41%。需求平淡，加工利润倒挂抑制采购。

近期消息及展望

• 进口结构：新西兰辐射松占比上升，需警惕供应链风险。
• 政策动态：美国原木进口恢复有限，大商所暂停部分交割场所业务。
• 地缘政治：伊朗局势推高航运成本，新西兰对华海运成本上涨。
• 经济数据：“金三银四”基建放缓，终端需求偏弱。

策略与建议

• 市场走势：2025年下半年近远月价差分化，2026年春节前后需求南北分化，节后主力合约上涨。
• 成本压力：4月外盘、海运费上涨，进口成本居高不下，贸易商挺价意愿强烈。
• 短期展望：期货端区间震荡，需求端弱势承压，关注地缘消息、关税、外盘报价及到港量。

风险点

• 地缘消息、关税消息、外盘报价变动、到港量。