2026年上半年，原木期货价格呈现先抑后扬、再承压回落的走势，季节性特征显著。春节前，期货价格窄幅震荡，春节后受美伊地缘冲突影响，价格连续上涨至4月初触及年内高点。二季度初，期货价格高位震荡但受国内需求疲软影响上行乏力，5月中旬主力合约换月后，因下游订单减少和淡季需求疲软，期货价格回落至785元/方附近。
原木现货价格走势与期货一致，整体呈倒“V”型。1月山东日照港价格维持在低位，2月保持坚挺，3月开启快速拉涨行情，4月上旬冲高后因需求复苏力度有限和库存累积而回调，6月淡季预期下终端需求走弱，价格低位承压。
美伊地缘冲突间接推高全球地缘政治风险指数，但新西兰原木航运未直接涉及伊朗航线，仍受中东冲突升级影响，导致海运成本上升。进口成本方面，2026年外盘价格较2025年同期显著上涨，CFR报价从110-115美元/方上涨至130美元/方附近，成本传导机制受阻，加剧了进口端的压力。
基差与月差方面，春节前后基差走扩，随后现货端快速拉涨导致基差收窄，短暂逼近平水状态，4月中旬后重新回归至负基差结构，主要在-20元至-40元/方区间内震荡。
进口供应方面，新西兰是我国最大原木进口来源国，上半年进口表现出“低开高走、脉冲式爆发”的波动特征。1-2月供应端迅速转向，3-4月进口总量明显恢复并逐步走高，与春节时间偏后及新西兰天气因素关联紧密。分树种来看，辐射松进口量稳居首位，冷杉及云杉原木进口量持续处于历史极低水平。
下游需求方面，原木下游需求与房地产行业深度联动，2026年上半年下游建材的实际消耗量进一步收缩，需求萎缩程度加剧。混凝土发运量处于历史最低水平，水泥出库量恢复节奏滞后，建筑木方市场成交乏力，加工厂普遍微利或亏损。
港口库存方面，2026年上半年我国原木主要港口供需博弈更趋激烈，整体呈现需求端“先抑后扬”、库存端高位运行的特征。日照港库存压力明显高于2025年，长期运行在170万至200万立方米的历史高位区间，旺季未见明显去库迹象。太仓港库存从不足50万立方米快速攀升至90万至100万立方米区间，整体仍趋于供过于求。库存压力高度集中于针叶原木，其中辐射松占比约210-240万立方米。
交割与期现结合方面，2026年上半年原木期货交割机制运行平稳，市场参与者和成交量稳步提升，仓单稳定在约200手，交割范围持续优化，区域分布更趋集中。
总结与展望：2026年下半年原木价格或呈现“先抑后稳、旺季可期”的格局。7-8月在淡季需求压制与库存高压下，价格或延续偏弱整理；进入9月后，随着传统旺季临近及供应端阶段性收缩，市场情绪有望修复，价格存在阶段性反弹窗口。仍需警惕海运费回落带来的成本下移风险，地缘风险反复，以及需求端实际复苏不及预期导致的价格上行空间受限。
