有色金属周报-氧化铝与电解铝及铝合金：美伊互相军事袭击和国内铝锭持续去库或支撑铝价

氧化铝

• 供给端：几内亚未推出铝土矿出口调控政策，国产及进口铝土矿产氧化铝利润为负；国内新增产能投产预期增加，海外氧化铝供给增加。
• 需求端：国内氧化铝产能开工率下降，库存增加。
• 库存端：上期所、国内氧化铝厂、在途和站台、电解铝厂及全国总库存量均增加。
• 结论：氧化铝价格下跌空间有限，建议暂时观望，关注2400-2600附近支撑位及2800-3000附近压力位。

电解铝

• 供给端：中东减停产产能复产需半年至一年，印尼、越南及欧美新增或停产产能满复产预期，供需偏紧但缺口收窄。
• 需求端：下游订单缩减，备库意愿低迷，铝线缆、铝型材、铝板带、铝箔产能开工率下降。
• 库存端：上期所、国内电解铝社会库存、保税区库存、伦金所库存及总库存量均减少。
• 结论：沪铝价格谨慎偏强，建议短线轻仓逢低试多主力合约，关注20000-21000附近支撑位及23700-24700附近压力位。

铝合金

• 供给端：海外废铝采购竞争激烈，国内反向开票政策收紧，再生铝企业控产，废铝供需偏紧，原生及再生铝合金产能开工率变化。
• 需求端：国内传统消费淡季，下游压铸企业新增订单有限。
• 库存端：上期所铸造铝合金、国内铝合金社会库存、宁波与无锡及佛山再生铝合金、再生铝合金企业原料库存量均减少。
• 结论：铝合金价格谨慎偏强，建议短线轻仓逢低试多主力合约，关注20500-21400附近支撑位及23500-24500附近压力位。

基差与月差

• 氧化铝：基差为正，月差为负，建议暂时观望套利机会。
• 电解铝：沪铝基差为负，月差为负，建议暂时观望套利机会。
• LME铝：0-3月差为负，3-15月差为正，建议暂时观望套利机会。

库存与生产

• 氧化铝：上期所氧化铝库存量增加，国产及进口铝土矿价格升高，国内新增产能投产预期增加。
• 电解铝：中国主要消费地铝锭出库量增加，保税区库存减少，伦金所及COMEX库存量减少。
• 铝合金：中国电解铝与铝合金期货价差为负，建议暂时观望套利机会。

生产与库存

• 中国废铝：7月生产及进口量或环比增加。
• 铝合金：原生及再生铝合金7月生产量或环比增加。
• 铝棒：中国铝水棒厂铝棒库存量减少，主流消费地铝棒出库量增加。
• 铝线缆与铝型材：产能开工率下降。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。