4月21日，中东停火与谈判局势混沌，美伊矛盾激化，会谈安排悬而未决，特朗普表示愿与伊朗领导人会面，但伊朗否认派代表团赴巴基斯坦。美伊停火协议终点时刻存在分歧，特朗普称协议将于北京时间周四结束。全球资产定价重回震荡，美元指数持稳于98.0-98.2区间，原油价格在94-95美元/桶范围波动，美股小幅回撤，亚太股市延续修复。
权益市场缩量震荡，万得全A下跌0.04%，成交额2.43万亿元，较昨日缩量1799亿元。港股方面，恒生指数涨0.48%，恒生科技下跌0.08%，南向资金净流入37.38亿港元，其中中国移动、工商银行、建设银行分别净流入10.67亿港元、7.99亿港元、7.89亿港元；阿里巴巴净流出6.06亿港元。
业绩是今日行情的主要线索，归母净利润同比增长的公司平均涨幅为0.37%，而归母净利润同比下滑的标的平均下跌4.02%。市场偏好盈利改善标的，对业绩承压的标的较为谨慎，且市场对业绩利空的反应大于业绩利好。新能源板块韧性较强，宁德时代收涨3.49%，推动创业板指收涨0.31%。
题材方面，关注商业航天和电力。商业航天持续调整近三个月，若做多氛围延续，反弹有望延续。电力方面，4-5月通常是做多窗口，与夏季用电需求相关，Wind电力指数上涨4.64%，或与历史上博弈夏季用电需求的逻辑一致。
恒生科技小幅调整，反弹有望延续。恒生科技4月以来累计上涨8.85%，行情仍有可能继续反弹。
债市继续走强，止盈与踏空并存。国债收益率下行幅度普遍在1bp以上，国开债除20年期品种外其余期限表现略显逊色。机构在10年国开板块集中止盈，基金等资管产品或踏空。资金与久期可能是接下来的两个重要跟踪变量，短期资金面风险不大，但需警惕长端市场过于拥挤的风险。
商品市场延续震荡，金属偏弱而能化板块分化。金属板块承压回调，能化板块内部走势差异较大，化工链条方面尿素、烧碱及乙二醇录得1.6%至3.6%的显著涨幅。资金情绪转为谨慎，向化工与油脂链切换，碳酸锂遭大量获利了结，拖累新能源板块流出超27亿元。
美伊停火最后期限逼近，二轮和谈前景仍不明朗。4月22日为美伊14天临时停火协议的最后期限，当前双边博弈已进入“极限施压”阶段，市场情绪边际钝化，逢低配置博弈贵金属右侧窗口。在美伊最终协议落地前，贵金属大概率维持震荡格局。
风险提示：货币政策、流动性、财政政策出现超预期调整。
