资产配置日报：踏空也是风险

国内市场表现复盘与思考

4月18日，权益指数普涨，科技与小微盘表现强势。上证指数、沪深300分别上涨0.45%、0.33%，中证1000、中证2000、万得微盘股指分别上涨2.07%、2.29%、1.23%。科技板块受龙头企业业绩提振，科创50、创业板指、恒生科技分别上涨1.07%、1.59%、1.90%。债市方面，10年、30年国债活跃券收益率分别上行1.6bp、2.3bp至1.66%、1.90%，10年、30年国债期货主力合约分别下跌0.22%、0.33%。商品市场，美元走弱，贵金属价格持续破新高达3400美元/盎司，沪金、沪银分别上涨2.50%、1.39%。工业金属和黑色系普遍上涨，玻璃价格下跌0.88%。央行维持呵护态度，逆回购净投放2330亿元，R001、R007分别上行6bp、2bp至1.74%、1.73%。债市下跌主要受利多不足影响，4月LPR报价持平，EPMI数据大幅回落10.2pct，但科技与小微盘强势压制债市。市场对“宽货币”预期弱化，债市波动加剧，10年、30年策略YTD跌幅超2%、6%。高波环境下，空仓或压降久期并非良策，建议择机做多，市场调整时渐进加久期。权益市场情绪回暖，万得全A上涨1.14%，成交额放量1244亿元，有色和科技板块受资金关注。黄金股集体大涨，与黄金价格走强相关，但黄金股波动大于黄金。科技板块自主可控逻辑演绎，寒武纪Q1业绩显著增长，AI智能体和机器人板块上涨。建议以安全资产为底，通过科技品种博取收益。

风险提示

货币政策、流动性、财政政策出现超预期调整。

分析师信息

分析师：刘郁、谢瑞鸿，联系人：黄思源