行情回顾
- 本周（2026/4/13-2026/4/17），公用事业板块整体上涨，其中光伏发电、风电、火电、水电板块分别上涨9.43%、1.84%、1.35%、0.03%，燃气板块下跌0.69%，核电板块下跌。
- 个股方面，晶科科技、豫能控股、嘉泽新能等涨幅居前，胜通能源、ST金鸿、内蒙华电等跌幅居前。
电力板块跟踪
用电
- 2025年全社会用电量同比增长5.0%，增速稳健，其中第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比增长9.9%、3.7%、8.2%、6.3%。
发电
- 2025年累计发电量同比增长2.2%，其中火电、水电、核电、风电、光伏分别同比下降1.0%、增长2.8%、增长7.7%、增长9.7%、增长24.4%。
电价
火电
- 动力煤秦皇岛5500卡平仓价同比上涨15.8%，周环比上涨1.05%。
- 火电累计装机容量达到15.4亿千瓦，同比增长6.3%，新增装机容量9450万千瓦，同比增长63.8%，利用小时数4147小时，同比下降232小时。
水电
- 三峡水库蓄水水位正常，入库流量同比增长61.11%，出库流量同比增长58.40%。
- 水电累计装机容量达到4.5亿千瓦，同比增长2.9%，新增装机容量1215万千瓦，同比减少11.9%，利用小时数3367小时，同比提升12小时。
核电
- 2025年已核准机组10台，核电安全积极有序发展。
- 核电累计装机容量达到0.62亿千瓦，同比增长2.7%，新增装机容量153万千瓦，利用小时数7809小时，同比上升126小时。
绿电
- 风电、光伏累计装机容量分别达到6.4亿千瓦、12.0亿千瓦，同比增长22.9%、35.4%。
- 风电、光伏新增装机容量分别达到12048万千瓦、31751万千瓦，同比增长50.9%、14.2%，利用小时数分别同比下降148小时、113小时。
重要公告
- 多家电力公司发布2026年第一季度发电量完成情况公告，部分公司发布业绩预告或公告。
- 部分公司完成融资券发行或绿色中期票据发行。
- 部分公司股东减持或进行股份回购。
投资建议
- 绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源，重点推荐龙净环保。
- 火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注华能国际H、华电国际H。
- 水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐长江电力。
- 核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022至2025年已连续四年核准10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐中国核电、中国广核，建议关注中广核电力H。
- 光伏资产、充电桩资产价值重估：光伏、充电桩被RWA、电力现货交易赋能价值重估。建议关注南网能源、朗新科技、特锐德、盛弘股份等。
风险提示
- 电力需求增长不及预期
- 电价波动风险
- 煤价波动风险
- 流域来水不及预期
