公用事业行业跟踪周报：吉林绿电直连项目开发建设实施方案征求意见，国家电网披露十五五投资方向

核心观点：

• 吉林省发布《吉林省绿电直连项目开发建设实施方案（试行）》（征求意见稿），明确以“以荷定源”原则确定新能源电源类型和装机规模，要求项目整体新能源自发自用电量占比不低于30%，2030年起新增项目不低于35%。
• 国家电网披露“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，聚焦绿色转型，服务经营区内风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%。

行业核心数据跟踪：

• 电价：2026年1月全国平均电网代购电价同比下降8%。
• 煤价：截至2026/2/6，动力煤秦皇岛5500卡平仓价695元/吨，周环比上升0.43%。
• 水情：截至2026/2/6，三峡水库蓄水水位正常，入库流量同比增长65.3%，出库流量同比减少5.3%。
• 用电量：2025年全社会用电量10.37万亿千瓦时（同比+5.0%），其中第三产业、居民城乡用电增速较快。
• 发电量：2025年累计发电量9.72万亿千瓦时（同比+2.2%），火电发电量同比下降，风电、光伏、核电发电量同比增长。
• 装机容量：2025年火电新增装机容量同比增长63.8%，风电、光伏新增装机容量同比增长分别达50.9%和14.2%。

投资建议：

• 绿电：消纳、电价、补贴压制因素缓解，新能源全面入市，市场化引领高质量发展。建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。
• 火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。
• 水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本最低，现金流优异分红能力强。重点推荐【长江电力】。
• 核电：成长确定、远期盈利&分红提升。核准提速，公司ROE有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。
• 光伏资产、充电桩资产：被RWA、电力现货交易赋能价值重估。建议关注【南网能源】【朗新科技】【特锐德】【盛弘股份】等。

风险提示：

• 电力需求增长不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等。