行情回顾
- 本周（2025/10/6-10），SW公用指数上涨3.45%，细分板块中，SW燃气（5.50%）、SW火电（6.13%）、SW风电（2.26%）、SW光伏发电（1.45%）、中国核电（3.21%）表现较好。
- 个股方面，大众公用（+21.1%）、上海电力（+18.7%）、洪通燃气（+14.3%）、聆达股份（+10.9%）、皖能电力（+10.6%）涨幅居前；中裕能源（-7.6%）、大唐新能源（-4.0%）、ST金鸿（-3.8%）、中国港能（-3.4%）、露笑科技（-2.2%）跌幅居前。
电力板块跟踪
用电
- 2025年1-7月，全社会用电量5.86万亿千瓦时，同比增长4.5%，增速较1-6月提升0.8个百分点。
- 各产业用电量均有所增长，其中第一产业（+10.8%）、第三产业（+7.8%）、居民城乡用电（+7.6%）增速较快。
发电
- 2025年1-7月，累计发电量5.47万亿千瓦时，同比增长1.3%，增速较1-6月上升0.5个百分点。
- 火电发电量同比下降1.3%，水电下降4.5%，核电增长10.8%，风电增长10.4%，光伏增长22.7%。
电价
- 2025年6月，全国平均电网代购电价389元/MWh，同比下降1%，环比下降1.3%。
火电
- 动力煤秦皇岛5500卡平仓价705元/吨，同比下跌17.92%，周环比上涨4元/吨。
- 2025年1-6月，火电新增装机2578万千瓦，同比增长41.3%。
- 2024年火电利用小时数4400小时，同比下降76小时。
水电
- 三峡水库水位170米，同比正常，入库流量同比增长165%，出库流量同比增长232%。
- 2025年1-6月，水电新增装机393万千瓦，同比减少21.2%。
- 2024年水电利用小时数3349小时，同比提升219小时。
核电
- 2024年核准11台核电机组，核电安全有序发展。
- 2025年1-6月，核电新增装机0万千瓦。
- 2024年核电利用小时数7683小时，同比上升13小时。
绿电
- 2025年1-6月，风电新增装机5139万千瓦，同比增长99%；光伏新增装机21221万千瓦，同比增长107%。
- 2024年风电利用小时数2127小时，同比下降107小时；光伏利用小时数1211小时，同比持平。
重要公告
投资建议
- 迎峰度夏关注火电、水电投资机会。
- 火电：建议关注【建投能源】【华电国际】【华能国际】【国电电力】【申能股份】【皖能电力】。
- 水电：重点推荐【长江电力】。
- 核电：成长确定，远期盈利&分红提升，重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。
- 绿电：化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望解决，重点推荐【龙净环保】，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】。
- 消纳：关注特高压和电网智能化产业链。
- 配电网智能化：关注【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】。
- 电网数字化：推荐虚拟电厂。
- 国际化：推荐特高压和电网设备。
风险提示
- 电力需求增长不及预期、电价波动风险、煤价波动风险、流域来水不及预期等。
