天气影响原料支撑较强 橡胶价格维持区间震荡整理

核心观点与策略推荐

RU2605较上周下跌185至16630元/吨，NR主连下跌210至13680元/吨，BR主连上涨70至15950元/吨。核心逻辑为供应端支撑减弱，需求端内需销售较好但出口受阻，库存小幅累库。预计下周胶价区间震荡整理。

橡胶基本面分析

供应端

1. 国内外产区产出有限：泰国停割，原料供应少，价格偏强；越南受干旱影响开割受阻；云南干旱产胶受限，海南开割缓慢。
2. 海外产区天气影响：未来两周东南亚产区降雨量增加，对割胶影响增强。
3. 生产利润：泰国STR20理论生产利润亏损扩大；云南全乳胶交割利润亏损，工厂停工；海南国产浓乳利润空间高位下滑。
4. 库存：截至4月12日，中国天胶社会库存135.1万吨，环比增0.4%；青岛港库存71.44万吨，环比增2.05%，保税和一般贸易双库齐增。

需求端

1. 轮胎开工：半钢轮胎产能利用率环比升，全钢轮胎环比降，涨跌互现。
2. 出货情况：受美伊冲突影响，中东订单受阻，整体出货量略降。

风险提示

1. 海外地缘摩擦影响。
2. 高库存去化力度。
3. 全钢企业出货情况。
4. 国内产区开割情况不及预期。