能源化工周报—PX&PTA：供应端的损失支撑价格 下游补库节奏是关键

供应端的损失支撑价格 下游补库节奏是关键 2026年4月20日 研究所王江楠TEL：010-82295006从业资格证号：F03108382投资咨询从业证书号：Z0021543 一、主要观点二、价格情况三、装置运行情况四、基本面分析 一、主要观点 周内总结 1.周内总结 PX周内价格偏强震荡，主要原因是供应缩量向现实转化，缺量短期难有恢复。国内外PX开工进一步走低，PX产量损失继续增加。国内金陵石化以及中海油惠州装置按计划检修或降负运行，且5月扬子石化、中金海炼等装置也有检修计划。海外部分PX装置也按计划检修或降负运行，且个别装置检修时间延长。整体的供应减量支撑价格。 PTA周内价格偏强震荡。盘面受成本端及自身装置检修影响，走势偏强。本周装置变动增多，独山能源、四川能投停车检修，但加工费再度压缩至200元/吨以内。下游需求表现稳定，累库暂停。依旧是供应端的变动给价格带来支撑。 2.后市预测 •原油方面：如果谈判并不顺畅，甚至紧张局势延续，则原油价格依然存在反复的风险。PX方面：5-6月亚洲PX装置检修力度或将超预期，叠加近期调油逻辑言论再起，加剧供应缩量担忧，供应端的利多支撑稳固。PTA方面：华南110万吨装置计划4月检修但暂无明确的停车日期，华东320万吨PTA装置可能降负荷甚至停车但暂无明确的减停产日期，东北250万吨装置4.20日检修，库存将迎来拐点。聚酯方面：主流长丝工厂决定继续执行减产保价，将减产比例提升至30%，该方案将于4月20日起落实，时间持续至二季度末。织造方面：市场低价坯布库存预计在4月底基本消耗完毕，无论和谈顺利与否，终端都将进行补库，届时织造企业将直面原料成本波动带来的实质性考验。 •综合来看：PX高位震荡，运行区间9200-9600元/吨；PTA区间运行，运行区间6200-6500元/吨。 •策略推荐：价格波动剧烈，未入场者保持观望。 二、价格情况PTAPX 1.1 PX期货：供应缩量驱动价格回升 PX主力合约4月17日的收盘价为9542元/吨，较4月10日的收盘价8950元/吨上涨592元/吨，整体变化幅度为6.61%。 4月17日结算价为9634元/吨，较4月10日的结算价9066元/吨上涨6.27元/吨，整体变化幅度为6.27%。 1.2 PX现货：市场气氛较为活跃 4.13-4.17： 主力合约基差均值：-82元/吨；PX国内现货均价：9351元/吨，环比上期变动-117元/吨，变动幅度为-1.24%。 2.1 PTA期货：高位震荡，成交缩量 PTA主力合约4月17日的收盘价为6386元/吨，较4月10日的收盘价6304元/吨上涨82元/吨，整体变化幅度为1.30%。 4月17日的结算价为6388元/吨，较4月10日的结算价6370元/吨上涨18元/吨，整体变化幅度为0.28%。 2.2 PTA现货：市场商谈氛围总体一般，贸易商商谈为主，周中价格暴跌后聚酯工厂买盘增多，日均成交量在2万吨附近 4.7-4.10，主力合约基差均值为-8.8元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为739.6美元/吨，较上期下跌11.65美元/吨，变动幅度为-1.55%。 华东市场PTA现货价格本期均价为6447.6元/吨，较上期下跌137.4元/吨，变动幅度为-2.09%。 三、装置运行情况 PX装置 1.1 PX装置变动情况 1.2亚洲其它PX装置变动情况 1.2亚洲其它PX装置变动情况 1.3国内装置继续降负，国内PX产量损失继续增加 4.13-4.17：82.78%4.4-4.10：84.98% 2.1 PTA装置检修情况 •珠海英力士：125万吨装置负荷不满。 •福建百宏：250万吨PTA装置负荷下调至6-7成。 •逸盛新材料：一套330万吨PTA装置降负至5成运行，一套330万吨PTA装置降负至9成运行。 •福海创：450万吨PTA装置负荷5成运行。 •东营威联：250万吨PTA装置负荷降至9成。 •中泰石化：120万吨PTA装置负荷降至6-7成。 •恒力大连：250万吨PTA装置2026年4月9日检修，重启日期待定；220万吨装置4月20日检修，重启日期待定。 •四川能投：100万吨PTA装置4月15日停车，可能停车30天以上 2.2 PTA装置因原料不可抗力而降负的影响逐渐扩大 四、基本面分析 •成本：原油、石脑油•供应：加工费、库存•需求：聚酯、织造 1.1原油：美伊和平前景仍然存疑，对供应链的影响仍将持续 WTI原油4月17日期货结算价82.59美元/桶，较4月10日下跌13.98美元/桶。 布伦特原油4月17日期货结算价90.38美元/桶，较4月10日下跌4.82美元/桶。 1.1原油：霍尔木兹海峡运输问题可能只是暂时得以缓解 周一，美伊谈判破裂后寄希望再次谈判，国际油价强劲反弹后缩窄涨幅。周二，寄希望伊美谈判恢复，欧美原油期货下跌。周三，等待中东局势的进一步消息，欧美原油期货趋于稳定。周四，对美伊冲突解决前景存疑，国际油价继续上涨。周五，霍尔木兹海峡通航，欧美原油期货下跌。 1.2石脑油：经济性开启回调，价格走势偏弱 石脑油CFR日本周度均价为979美元/吨，石脑油生产利润周度均价为246.73美元/吨。 霍尔木兹海峡重启预期走强，推动中东石脑油以及LNG供应预期修复，周内石脑油价格走势相对前期弱化。而随着裂解工厂减产持续，下游烯烃效益进一步走扩。 2.1 PX加工差：PXN因石脑油走弱偏强运行 PXN周度均值为207.39元/吨，环比上期变动59.54%。PX自身供应收缩预期较强，PXN进而走强。 PX-MX维持高位，周度均值为121元/吨，上周均值为103美元/吨。，PX因亚洲工厂后续减停产幅度或将超预期且美国调油引发部分亚洲货源分流而表现偏强，周内现金流明显回笼，短流程装置处于回归盈利状态。 2.2 PTA加工费：直接原料PX走势偏强，挤压PTA加工费 4.13-4.17：PTA本周现货加工费均值为125.27元/吨，上周均值为349.76元/吨。近期PX释放的减停产消息较多，虽然PTA自身也有减产，但PX的缺失更加紧迫，导致PTA加工费再度回落至200元/吨以内。 2.3库存：拐点或于近期出现 截止4.17，PTA社会库存为48.79万吨，较前一周减少3.9万吨，环比增速的变化为-1.94%。PTA自身装置检修带来利多影响，下游或将开启补货。 2.3库存：PTA工厂库存天数减少0.07天，聚酯工厂库存天数减少0.48天 截至4.16，国内PTA厂家平均库存使用天数为5.50天，聚酯工厂原料库存天数为10.89天。随着PTA工厂减产，下游聚酯需求相对稳定，市场预期PTA供需格局改善，库存或将迎来拐点。 3.1聚合成本下降，利空聚酯产品价格 涤纶长丝半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价参考9170元/吨、10375元/吨、9475元/吨，较上个报告周期分别跌1.60%、1.43%、0.79%。 涤纶短纤华东市场本期均价8063元/吨，较上期均价跌215元/吨，幅度-2.59%。聚酯瓶片华东地区商谈区间在8550-8950元/吨，本期均价在8580.00元/吨，较上一报告期跌1.59%。 3.2下游对高价原料价格抵触情绪较重，月底多逢低采购 4.13-4.17，聚酯产销周内平均估算为5成。 聚酯工厂周均负荷为83.88%，江浙织机周均负荷为61.42%。 本周终端订单依旧没有明显改善，一方面是季节性回落，另一个方面被聚酯-织造价格压制。织造对长丝需求减弱，目前长丝加工费高位，即便本周长丝有较大幅度让利，下游核算亏损下依旧维持刚需采购、按需求锁定原料。 3.3下游对长丝挺价的负反馈提升，长丝销售产销显著走弱 截止4.16，库存继续上升，累库幅度较上周有所扩大。 POY平均库存天数为28.50天FDY平均库存天数为32.00天DTY平均库存天数为32.30天 3.1短纤供需结构较弱拖累价格，瓶片现货流通紧张局面未改，进一步为价格提供支撑 涤纶短纤主流工厂库存天数为11.71天，较上期增加0.53天。涤纶短纤供应面，主流大厂执行减产，供应小幅收缩；需求面，下游需求谨慎，维持小单刚需采购。 瓶片供应端现货流通紧张局面未改，进一步为价格提供支撑；需求端延续清淡，下游对高价原料接受度有限，采购以零星小单为主。 3.4前期低价原料消耗完毕后，少数织造企业顺势停机休整 本周成本端压力逐步向下传导，市场呈现外贸小幅回暖、内销依旧偏弱的格局。上游涤纶长丝价格回落，下游客户观望情绪加重，国内部分议价订单再度延后。目前织造企业普遍以销定产、严控成品库存，若后续原料价格明显下行，部分企业计划采取车间轮休措施。1011 截至4.16，吴江地区喷水织机开机率在62.52%（+1.19%），长兴地区喷水织机开机率在64.65%（+0.87%），萧绍地区圆机开机率在53.89%（+2.91%），海宁地区经编开机率在60.00%（0%），常熟地区经编开机率在43.50%（-4.50%）。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所王江楠010-82295006