走势评级与估值
- 螺纹钢和热卷钢期货走势评级为震荡。
- 螺纹钢基差约100元/吨，热卷基差约0元/吨，均位于中性区间。
- 10合约卷螺差191，环比显著增加，处于中性偏高水平。
- 螺纹钢期货估值中性偏低，与短流程谷电成本（3134元/吨）持平；热卷估值中性。
宏观环境
- 一季度中国GDP同比增长5%，超出市场预期。
- 国家发改委将制定2026-2030年扩大内需战略实施方案，投放8000亿元新型政策性金融工具资金。
- 美伊会谈未达成协议，霍尔木兹海峡局势反复，中东局势进入拉扯阶段。
供需分析
- 钢厂盈利率48%，钢坯利润稳定。
- 铁水日均产量239万吨，五大钢材品种产量环比微降，螺纹产量下降，热卷产量提升。
- 钢材消费小幅提升，螺纹消费显著增长，热卷消费略有回落。
- 主要钢材品种继续去库存，热卷库存压力仍较大。
- 总结：钢厂利润稳定但供给偏宽松，需求未见顶但总量偏低，供需驱动环比改善展望偏弱。
成本分析
- 铁矿石港口库存高位，供应长期过剩，定价权持续博弈。
- 铁矿石本周反弹，仍有下跌空间。
- 双焦偏弱盘整，下方存在支撑。
- 成本驱动环比增强展望偏弱。
总结与走势判断
- 宏观层面：一季度GDP超预期，经济正向信号出现；中东局势短期难达成一致。
- 产业层面：钢厂盈利率持稳，铁水产量持续增长，钢材产量变化不大；建材消费有潜力，板材需求连续两周回落，总体需求缩量明确。
- 库存方面：钢材库存继续下降，热卷库存压力大。
- 成本方面：铁水产量增加利好原料但供应宽松主导市场，铁矿石和双焦反弹，成本支撑环比增强展望偏弱。
- 走势判断：钢材跟随原料反弹但弱现实压制上限，需求成色不足有待观察，产量增加去库节奏或趋缓，宏观情绪和政策预期夯实阶段性底部。大级别维持盘整判断。
策略建议
关注点
