一、核心观点
本周沥青价格有所反弹，主要驱动来自原油成本端的支撑，裂解小幅走强。近端沥青供需结构暂无明显强劲驱动，本轮原油价格反弹带动的价格上涨需谨慎对待。一方面，炼厂加工利润修复下，未来检修结束后产量端仍有增产预期；另一方面，北方地区受节前备货和限量发货影响，需求回暖，但南方市场因后续降雨影响，终端需求或有一定减量。周度数据显示供应端同比增加27%，库推需求同比增加31%，累库速度连续三周放缓，整体基本面较为健康。往前看，主营炼厂检修地炼环比增产，供应端依旧存在限制，同时传统梅雨季节限制需求端继续发力，存在边际转弱的可能，矛盾相对来说不是很大。中长期来看，今年整体格局依然比较健康，十四五最后一年带来的赶工需求已经从高频数据中有所体现，因此建议回落后继续关注低多机会。
【估值端】估值端相较原油偏高，自身基差偏弱。
【驱动端】近端驱动略强，中远期偏强。
【基差】兑现利润。
【月差】偏弱（本周延续）。
【裂解】上方驱动变弱（本周如期调整，短期或延续）。
【单边】盘面价格拥有一定多配价值，但估值偏高。
二、现货成交回顾
本周山东、东北、华北、长三角地区沥青价格上涨5-85元/吨，华南地区沥青价格下跌35元/吨，其他地区沥青价格持稳。北方市场刚需平稳，主力地炼积极交付前期合同，华北主力炼厂维持低产，贸易商挺价意愿较强，沥青价格有所上涨。南方市场需求缓慢释放，长三角当地主力炼厂沥青产量缩减或短期停产，叠加主发船运，库存水平可控，沥青价格有所上涨。华南地区受间歇降雨影响需求，炼厂出货一般，周内个别中石油炼厂价格下调100元/吨。
三、估值和相关油品产业链
截至本周四（4月24日），国内炼厂重交沥青主流成交价（与4月17日相比涨跌）：西北持稳4020-4250，东北上涨5至3710-4080，华北上涨25至3550-3580，山东上涨85至3570-3580，长三角上涨15至3550-3570，华南下跌35至3350-3430，西南（云贵）持稳4040-4070，西南（川渝）持稳4200-4250。
四、开工和检修
国内沥青周度产量同比增加，周度总开工率同比略有下降。主营和地炼沥青月度排产量和实际产量均处于较高水平。韩国和东南亚沥青进口价格坚挺，国内沥青进口利润较高。
五、需求端
北方地区受节前备货和限量发货影响，需求回暖；南方市场因后续降雨影响，终端需求或有一定减量。国内沥青周度表需同比增加，国内沥青周度出货量同比增加。
六、库存
国内沥青厂库总库存率同比略有上升，国内沥青社库库存率同比略有下降。国内沥青厂库库存率和社库库存率在各区域表现不一。
七、天气预报
未来10天，江南南部、华南以及贵州等地累计降水量有30～60毫米，部分地区有80～120毫米，局地超过150毫米；青海北部和东部、内蒙古东北部和东北地区东部等地的部分地区累计降水量有10～20毫米；上述大部地区累计降水量较常年同期偏多2～6成，局地偏多1倍以上。
