核心观点:“矿紧锭松”格局未改,锌市陷于区间震荡。
关键数据和研究结论:
- 矿山供应:大亮锌矿乌拉根铅锌矿原计划2025年底投产,但已推迟至2026年。
- 升贴水/价差结构:LME锌升贴水(0-3)季节图显示,2026年该指标呈下降趋势;精炼锌国内现货升贴水季节图也反映类似趋势。
- 冶炼厂原料库存:精炼锌冶炼厂月度原料库存天数图显示库存水平。
- 进口利润与比值:精炼锌进口利润与比值图及月度净进口量图提供进口市场数据。
- 下游开工消费:锌下游表现分化,镀锌行业开工提升,管厂及结构件订单旺盛;锌合金采购谨慎,整体订单一般;氧化锌行业订单边际改善,但受地产拖累,需求仍显疲软。
- 生产综述:镀锌周度产量图及原料/成品库存图显示镀锌行业数据;氧化锌周度产量图及原料/成品库存图反映氧化锌行业情况。