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2024年半年报点评：新旧动能转换，AI赋能收入增势延续

2024-08-28 王湘杰,邓文鑫西南证券 Bach🐮

事件概述：公司发布2024年半年度报告，实现收入93.2亿元，同比增长18.9%；归母净利润-4.0亿元，同比下滑58.9%，主要受大模型研发等新增投入超过6.5亿元影响。
短期影响：利润端承压，但毛利、回款等指标转好。2024年H1，综合毛利率为40.2%，同比提升0.06pp；销售、管理、研发费用率分别为17.4%、6.6%、20.7%；销售回款总额达到90亿元，同比增长15亿元。
收入增长：AI赋能B/C两端核心业务显著增长。“讯飞星火”大模型迭代升级至V4.0，发布多款软硬件产品。2024年H1，教育业务收入28.6亿元（增长25.1%），汽车业务收入3.5亿元（增长65.5%），医疗业务收入2.3亿元（增长18.8%），开放平台业务收入23.4亿元（增长47.9%），智能硬件收入9.0亿元（增长56.6%）。
财务策略：拟发行中期票据投入AI，高管增持彰显信心。公司完成2亿元超短期融资券发行，计划注册不超过50亿元中期票据。总裁、副总裁、董秘拟6个月内增持不低于2000万元股份。
盈利预测与投资建议：预计2024-2026年EPS分别为0.25元、0.46元、0.62元。公司作为国内AI领军企业，在算力、算法、数据等方面积累深厚，掌握GBC多个落地场景入口，后续成长空间广阔，业绩拐点有望来临，维持“买入”评级。
风险提示：核心技术研发进度或不及预期；大模型应用成熟度或不及预期；公允价值变动风险；行业竞争加剧风险等。