有色金属周报20260419：地缘局势趋向缓和，金属价格修复上行

有色金属周报20260419

有色金属整体

地缘局势趋向缓和，风险偏好修复，美元回落，需求恢复明显等因素支撑金属价格修复上行。工业金属价格普遍上涨，LME库存去化，但国内铝库存仍处高位，需关注库存拐点。

工业金属

• 铝：中东冲突导致供应端减产，海外供应缺口明显。国内需求旺季，开工率回升，但铝棒开工率不及预期。铝锭库存去库，库存拐点初现。
• 铜：美伊和谈预期升温、美元承压利多铜价，但地缘反复仍使铜价维持高位震荡。矿端紧张逻辑仍在继续发酵，刚果（金）部分硫酸供应受阻，矿端扰动进一步向生产环节传导。
• 锌：伦锌和沪锌均维持震荡运行。国内社会库存持续增加压制锌价走势，叠加现货市场消费平淡。中东地区紧张局势出现一定缓和信号，伦锌走高带动沪锌跳空高开。

铅、锡、镍

• 铅：伦铅和沪铅均小幅上涨。下游消费偏弱，高价接货意愿偏弱，现货市场整体成交较上周稍有缓和。
• 锡：沪锡市场高位震荡，现货市场交投表现冷清，下游企业接货意愿显著降温。
• 镍：沪镍主力合约价格大幅拉涨。印尼能源与矿产资源部正式确定自4月15日起执行修订后的镍矿基准价计算公式，预期将大幅抬高镍价成本底部支撑。

贵金属

• 金银：美伊冲突缓和，市场情绪转向风偏提升，金银价格止跌反弹。继续看好央行购金+美元信用弱化主线，坚定看好金价上行。白银工业需求可能继续受到光伏浆料贱金属化影响，金银比中枢未来或将进一步上移。

能源金属

• 钴：刚果（金）出口缓慢持续加剧钴原料紧缺；结合当前出货进度，刚果金钴中间品大批量到港或延期至6-7月，钴价中枢上行明确。
• 锂：津巴锂出口恢复，宜春锂矿“证矿不符”整改进入实质阶段，预计5月或将进入临时停产换证阶段。美伊冲突引发的油价不稳，已带动终端消费者对电动车的咨询量显著上升，国内外电动车车型订单量较此前大幅增长。
• 镍：印尼镍矿基准价调整叠加硫磺供应风险支撑镍价。印尼资源民族主义趋势不变。

稀土

稀土价格整体呈现上行走势。市场方面，上游原料成本支撑及供应预期缩减推动持货商报价上调，下游采购活跃度有所提升，但稀土矿端交投依旧偏弱，分离厂需求缩减导致矿价承压。

风险提示

需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险。