政策聚焦稳就业和投资结构优化
上周政策层面聚焦“稳就业、防风险、促投资结构优化”。就业端，人社部等部门提出统筹城乡就业政策体系，重点挖掘文旅、便民服务、首发经济等消费领域的就业潜力，并加大面向高校毕业生等群体的岗位供给。投资端，国务院办公厅强调深化投资审批制度改革，通过强化政府投资项目管理、规范融资方式及压实终身责任，意在约束地方隐性债务扩张、防范财政风险，同时提升投资效率。城市更新行动扩围至全部地级及以上城市，但收紧申报数量、优化资金分配，显示政策从“总量扩张”转向结构优化与质量提升。整体导向为“稳就业托底需求、强监管防风险、优结构提效率”。
周度高频数据速览
经济运行延续总量平稳、结构分化，地产边际改善，外需量稳价升。
- 消费端：耐用品消费仍具韧性，白酒价格同比回升反映动销改善与渠道补库；出行方面，拥堵与地铁客流平稳，迁徙规模指数小幅下降，航班与观影人次回落，服务消费动能边际趋弱；海南旅游消费价格指数上升。
- 投资端：地产成交面积与土地溢价率回升但挂牌价仍偏弱；沥青与钢材成交回落、水泥出货回升，施工强度仍待提升。
- 外贸端：韩国自中国进口金额同比回落，出口总额同比虽回落但仍处高位，显示外需仍有韧性但边际趋弱；港口运行回暖，但货物及集装箱吞吐量同比回落，进出口运价回升，BDI指数持续上升。
- 生产端：焦化、钢铁开工率小幅上升，化工、汽车开工率持续回落，煤炭日耗上升、库存下降，油价上涨带动能源品消耗回暖。
- 物价方面：消费品价格小幅下降，工业品价格平稳，化工和有色领涨。iCPI指数小幅下降，交通通信边际回落，猪肉构成主要拖累。工业品价格平稳，原油价格同比边际回落，中下游化纤和替代能源煤炭的价格持续上升。南华价格指数环比上升0.6%，金属和贵金属指数分别上升2.2%和2.4%。
- 流动性方面：R007较前周下降0.8个BP，DR007较前周下降0.3个BP。央行小幅净回笼资金5亿元。10年期收益率下降5.1个BP至1.76%，1年期收益率下行5个BP至1.16%。美元指数下降47个BP至98.2；美元兑人民币从上周的6.83回落至6.82。
本周重点数据日历
- 4月20日：中国LPR
- 4月21日：德国3月PPI、德国4月ZEW经济景气指数、美国3月零售销售、美国4月17日红皮书商业零售销售
- 4月23日：美国4月18日初请失业金人数
- 4月24日：日本3月CPI、德国4月IFO景气指数、中国4月MLF投放、美国4月密歇根大学消费者现况指数
风险提示
贸易局势不确定性，国内需求修复不及预期。
