国内高频指标跟踪（2026年第22期）：经济分化运行

政策层面

国内政策以“十五五”规划为核心，兼顾中长期发展目标与民生保障。专项规划明确农业农村现代化、就业优先等目标，并围绕未来产业、数字经济等领域出台配套措施，推动产业升级和市场化改革。民生保障方面，医保、公积金政策优化，就业支持力度加大，监管体系持续完善，促进发展与防风险并重。

实体高频数据

• 消费：整体偏弱，服务消费受假期错位影响同比走低，商品消费中汽车、零售、批发销量同比跌幅扩大，白酒价格回落，纺服需求转负。
• 投资：基建受专项债资金掣肘，地产销售回暖源于假期扰动但土地市场低迷，施工端水泥出货率恢复，建筑用钢、沥青开工率回落。
• 外贸：持续强劲，美国、欧元区制造业PMI回升，韩国、越南出口高增，高端制造、科技出口领先，港口数据改善，运价回升。
• 生产：新兴行业亮眼，传统行业承压，耗煤同比回升，钢铁产业链景气度较高，石化链开工率低但PTA有所回升，光伏、锂电产业链景气度高，汽车轮胎开工率回落。
• 物价：上下游分化，iCPI指数同比增速回落，上游涨价难转嫁中下游，PPI南华价格指数环比微升，煤炭、油价上行，钢铁价格回落，水泥价格回升，沥青、PTA涨价。
• 流动性：资金利率震荡，央行净回笼6827亿元，10年期国债收益率回升至1.72%，1年期收益率回升至1.18%。
• 汇率：美元指数大幅回升，人民币小幅贬值，美元兑人民币读数回升至6.77。

研究结论

经济呈现分化运行态势，消费、传统投资整体偏弱，外贸、新兴产业保持高景气。物价、流动性、汇率同步出现结构性变化。政策长短结合，既解决当前问题又锚定新质生产力发展方向。风险提示地缘局势不确定性和国内需求修复不及预期。