一、摘要
本周A股整体运行节奏清晰，核心交易逻辑由前期对外围地缘风险的高度敏感，逐步转向国内经济基本面验证与政策利好预期的双重驱动。国内经济数据集中发布，有效确认了复苏韧性，中东局势在反复中走向阶段性缓和，内外环境共同为市场提供支撑。市场对外围扰动的耐受度明显提升，资金更加聚焦国内盈利改善与政策托底两条主线，交投情绪稳步回暖。股指后续延续偏强运行的概率较大。一方面，市场对中东地缘冲突的扰动逐渐脱敏，即便局势出现反复，对A股的冲击也十分有限，外部压制持续弱化。另一方面，国内经济复苏韧性明确，稳增长政策托底效应清晰，企业盈利预期持续改善，为股指提供坚实下方支撑。综合来看，股指震荡上行趋势明确，短期波动不会改变中期偏强格局，在基本面与政策面双重支撑下，市场修复行情有望进一步强化。重点关注：1）美伊停火协议将到期；2）美参议院就沃什美联储主席提名举行听证会。
二、行情回顾与分析
本周A股延续震荡偏强格局，市场风险偏好持续修复，中小盘股指弹性显著占优，大小盘风格分化延续。主要指数一周涨跌幅分别为沪深300指数上涨1.99%，上证50指数上涨0.39%，中证500指数上涨3.07%，中证1000指数上涨3.87%，资金向高弹性中小盘标的倾斜的特征十分明显。量能方面，两市成交额中枢稳步上行，交投活跃度持续提升，本周峰值突破2.4万亿元，市场观望情绪进一步缓解，增量资金入场迹象清晰显现。期指基差层面，本周各品种贴水普遍收敛，除IF外，IH、IC、IM成交量加权平均基差历史分位脱离10%以下低位，市场情绪与资金信心都在持续好转。
本周A股整体运行节奏清晰，核心交易逻辑已经由前期对外围地缘风险的高度敏感，逐步转向国内经济基本面验证与政策利好预期的双重驱动。国内经济数据集中发布，有效确认了复苏韧性，中东局势在反复中走向阶段性缓和，内外环境共同为市场提供支撑。股指整体维持上行中枢，期间出现的日内波动与小幅回调，均属于上涨趋势中的正常蓄势，并未改变中期偏强的运行格局。市场对外围扰动的耐受度明显提升，资金更加聚焦国内盈利改善与政策托底两条主线，交投情绪稳步回暖，为股指持续修复奠定基础。本周重点事件：1）国内多项经济数据公布，总量稳中有升，结构性问题仍存；2）美伊或将开启新一轮谈判。
三、重点关注与策略推荐
3.1 沃什听证会将召开
沃什听证会是近期海外货币政策层面的关键事件，会议内容将集中围绕美联储政策立场、通胀判断与降息节奏展开，其释放的信号直接影响全球流动性预期、美元指数与美债收益率走势。若听证会传递偏鹰派的表态，可能推动美元走强、美债收益率上行，进而引发北向资金阶段性波动，对A股形成短期扰动。若表态偏向鸽派，则会进一步放松全球流动性预期，提升风险资产偏好，对A股形成外部利好。整体来看，沃什听证会对A股更多是短期情绪与资金层面的扰动，不会改变市场中期运行趋势。
3.2 美伊停火两周协议到期
下周末美伊此前达成的临时停火协议即将到期，截至目前双方谈判尚未取得明确延期共识，地缘局势重新进入敏感观察期。特朗普方面表态，如果未能达成长期协议，可能选择终止停火并维持对霍尔木兹海峡的管控，中东局势存在再度升温的可能性，原油价格与全球避险情绪都可能随之出现反复。若地缘局势重新紧张，大概率会短暂压制市场风险偏好，引发A股阶段性小幅波动。但经过前期多次扰动之后，A股已经形成明显的脱敏效应，调整空间与幅度都会显著收窄。同时国内经济与政策双重支撑坚实，下行方向有明确托底。如果谈判能够取得突破，停火协议顺利延期，将进一步消除外部不确定性，持续提振市场风险偏好，助力股指延续偏强修复走势。
3.3 后市展望与策略推荐
当前A股市场内外环境持续改善，延续偏强运行的概率较大。一方面，市场对中东地缘冲突的扰动逐渐脱敏，即便局势出现反复，对A股的冲击也十分有限，外部压制持续弱化。另一方面，国内经济复苏韧性明确，稳增长政策托底效应清晰，企业盈利预期持续改善，为股指提供坚实下方支撑。综合来看，股指震荡上行趋势明确，短期波动不会改变中期偏强格局，在基本面与政策面双重支撑下，市场修复行情有望进一步强化。趋势策略方面，当前市场风险偏好持续修复，基本面支撑不断增强，趋势上维持震荡偏强判断，建议逢低买入，在股指回调过程中分批布局，把握震荡上行过程中的布局机会。套利策略方面，沪深300指数消费权重占比较高，受益于政策利好与估值性价比优势，同时叠加创业板衍生品政策对沪深300带动效应更强的结构特征，继续推荐多IF空IM跨品种套利策略，把握市场风格分化带来的相对收益。
