核心矛盾及策略建议
当前影响玻璃和纯碱走势的核心矛盾在于供需双弱和高库存压力。玻璃方面，市场交易逻辑回归现实，现货和库存压力较大，终端需求偏弱，远期则依赖宏观政策预期；纯碱方面，过剩预期不变，供应端无趋势性减产，价格弹性有限。
近端交易逻辑
- 玻璃：日熔下滑至14.5万吨附近，关注冷修和点火预期变化，中游高库存是主要风险。
- 纯碱：跟随成本波动，高库存和高产量预期压制价格，中游可能在低价下补库。
- 交割：临近交割，关注仓单和现货。
远端交易预期
- 供应：关注玻璃冷修和点火预期兑现程度，以及产业政策变化。
- 需求：玻璃需求预期不乐观，库存高企抑制出货；纯碱刚需偏弱，光伏玻璃库存高位。
- 成本：远期能源成本或抬升。
交易型策略建议
- 行情定位：近月关注现货和仓单，远月关注政策预期。基本面缺乏驱动，方向上以高空为主。
- 策略建议：05合约玻璃纯碱临近交割，现货和仓单博弈为主，远月关注政策预期。
重要信息及关注事件
本周重要信息
- 利多信息：部分玻璃产线冷修预待兑现，政策预期变化，盘面估值偏低。
- 利空信息：部分产线点火预期，玻璃中游高库存，需求预期暂时没有弹性，纯碱产量高位。
下周重要事件关注
- 产业政策变化。
- 玻璃产销情况、现货价格及库存走势。
- 纯碱现货成交情况。
盘面解读
- 玻璃：主力05合约走向交割，近端现货压力较大，中游高库存，远月有成本抬升预期但需求不乐观。
- 纯碱：整体保持C结构，产业矛盾累积，远期过剩格局不变。
估值和利润分析
产业链上下游利润跟踪
- 玻璃：天然气产线亏损，石油焦成本提升，煤制气产线微利或盈亏边缘。
- 纯碱：成本端暂稳，氨碱法现金流成本1200-1220元/吨，联碱法950-1000元/吨。
进出口分析
- 玻璃：月均净出口6-8万吨，占表需1.4%，部分制品出口良好。
- 纯碱：月均净出口高位，占表需6%左右，1-2月出口40.18万吨，同比增39.03%。
供需及库存
供应端及推演
- 玻璃：日熔小幅回升至14.55万吨，绝对值仍处低位，后续冷修和点火产线待兑现。
- 纯碱：日产高位，周产维持在75+万吨，产量处于历史高位。
需求端及推演
- 玻璃：产销偏弱，中游高位去库，下游订单未明显好转。
- 纯碱：浮法玻璃和光伏玻璃日熔合计23.1万吨，刚需偏弱，光伏玻璃库存高位。
库存分析
- 玻璃：全国浮法玻璃库存7652.0万重箱，环比+1.57%，库存天数34.8天，中游库存高位去库中。
- 纯碱：厂家总库存187.94万吨，环比+0.54万吨，交割库35.51万吨（-0.44万吨），合计库存223.45万吨（+0.1万吨）。
