核心矛盾与市场分析
铁矿石市场当前的核心矛盾在于供应端存在扰动担忧，但实际影响仍需观察；需求端高利润尚能维持高铁水生产，但市场预期有所变弱；库存端现货流动性释放，利空出尽，钢厂有现货补库刚性。预计价格上方有压力，下方有支撑，整体呈现区间震荡。
利多因素
- 供应扰动：关注柴油短缺对澳矿的影响。
- 需求回升：铁水产量维持在高位，板坯出口需求较好。
- 利润支撑：钢厂利润维持中高位。
- 成本传导：燃油价格抬升矿端成本和运费，提供成本支撑。
- 谈判落地：中矿与BHP谈判达成，利空出尽。
利空因素
- 全球需求风险：地缘冲突推高油价，加剧滞胀，可能延缓全球制造业复苏，压制中长期出口。
- 发运恢复：发运有所恢复，库存压力仍大。
供应端分析
- 全球发运：整体发运累计增量回升，四大矿发运偏低，非主流矿、非澳巴发运偏高。
- 澳洲吉朗炼厂爆炸：引发市场担忧，但非主流矿发运正常，爆炸影响的是汽油装置，后续影响需观察。
- 国产矿供应：维持稳定。
需求端分析
- 铁水产量：维稳，未超过240万吨。
- 钢材产量与表需：五大材产量维稳，表需季节性回升，库存季节性去化。
- 板坯出口：较好，热卷与板坯价差缩小，挤压热卷产量，但热卷基本面尚可，库存去化斜率快。
- 螺纹钢：产量高位，去库斜率略慢于往年，基建项目偏弱，新开工同比大幅减少，边际累库压力加大。
- 钢厂利润：维持中高位，矛盾不大。
库存端分析
- 港口库存：边际小幅去化，但同比去库斜率偏慢。
- 现货流动性：谈判落地利空出尽，现货流动性释放。
- 补库刚性：临近五一，钢厂日耗高，价格下方有补库需求。
研究结论
预计铁矿石价格上方有压力，下方有支撑，整体呈现区间震荡。供应端扰动影响需持续观察，需求端高利润维持生产，但市场预期转弱。库存端利空出尽，钢厂补库刚需存在。
产业客户操作建议
1.2产业客户操作建议（原文未提供具体内容）
核心数据
各章节详细分析
第二章 供应
- 2.1 全球发运分析
- 2.2 四大矿发运分析
- 2.3 非主流矿发运分析
- 2.4 到港压港分析
- 2.5 Capsize船运分析
- 2.6 国产矿供应分析
第三章 需求分析
- 3.1 铁水分析
- 3.2 钢厂利润分析
- 3.3 下游钢材分析：螺纹钢
- 3.4 下游钢材分析：热卷
- 3.5 下游钢材分析：中厚板
- 3.6 表外钢材分析
- 3.5 出口分析
第四章 库存分析
第五章 估值分析
- 5.1 基差与期限结构
- 铁矿仓单价格表
- 5.2 螺矿比与卷矿比
- 5.3 焦煤比值分析
- 5.4 废钢性价比分析
