硅铁
- 成本端：陕西兰炭价格上涨，兰炭库存去库，改善兰炭过剩格局，预计兰炭价格企稳；内蒙电价上升，硅铁成本在5800-5900存在支撑。
- 供应端：硅铁产量小幅增加，但开工率下滑，产量下降幅度有限，生产积极性仍存。
- 需求端：钢厂利润好于去年同期，铁水产量增加，对硅铁需求形成支撑；但五大材去库缓慢，限制钢厂增产，需求增长有限。
- 库存：全国硅铁企业库存增长，创2024年3月以来新高，高库存对市场价格形成下行压力，供需矛盾加剧。
- 观点：供应端高位产量和需求端疲软是主要矛盾，产量大幅下降幅度有限，需求难有显著增长，库存持续累库，硅铁整体估值缺乏向上动力，价格重心维持低位震荡。
硅锰
- 成本端：锰矿库存小幅累库，部分矿价下降，但库存仍是近5年同期最低位，下游高开工率，需求支撑较强，锰矿商挺价意愿强；化工焦价格下降，硅锰成本有所下降，但成本支撑仍存，产区成本在6200-6300区间。
- 供应端：硅锰开工率和日均产量处于半年来的最高水平，但生产利润下滑，企业生产积极性不高，出货意愿不高，整体供应增幅有限。
- 需求端：钢厂利润较好，高炉开工率和铁水产量增加，对硅锰需求形成支撑；但房地产市场低迷，黑色板块整体回落，市场对钢铁终端需求增长空间存疑，限制钢厂大规模增产，需求增长有限，仍处于近5年同期的低位。
- 库存：硅锰仓单和企业工厂库存均增加，市场供应相对充足，高库存对市场价格形成下行压力。
- 观点：硅锰盘面有所上涨，市场信心稍有恢复，但整体仍处于震荡格局。锰矿成本端挺价情绪对价格存在支撑，需求端疲软和高库存对价格上行形成压力，多空博弈激烈，整体估值缺乏明确方向，预计短期内维持窄幅盘整运行，重点关注下游需求恢复情况、供应端变化、锰矿发运及钢招价格表现。
