铁矿石周报：阶段性供需转弱，价格震荡偏弱运行

分析师：李海蓉 黑色研究团队 李海蓉Z0015849杜鹏Z0016346陈为昌Z0019850李卫东F0201351高远F03138723 中辉期货研究院时间：2024.12.20 观点摘要 铁矿石 需求端供应端 库存情况 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 工作计划安排 WORKSCHEDULE 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 供应端：外矿发运大幅增加，后期仍有增量预期； 需求端：铁水产量大幅回落，后期仍将缓慢回落； 库存端：港口库存转降，钢厂延续增库 行情展望：整体来看，阶段性供需关系转弱，估值有向下修复需求 交割品主力合约基差微扩，进口矿最便宜交割品基差接近30元/吨。 PB粉基差交割品基差 300 250 200 150 100 50 1 14 21 34 45 58 70 82 95 106 118 131 142 155 167 180 192 203 216 227 240 0 2022 2023 2024 150 100 50 0 1 16 25 38 53 67 81 96 109 123 138 151 165 180 194 207 222 235 -50 2022 2023 2024 0102 03月040506 0708月09 1011月12 010203 040506 0708 09101112 月月月月月月 月月月 月月月 月月月月 月月月月月 数据来源：同花顺，mysteel，中辉期货研究院数据来源：同花顺，mysteel，中辉期货研究院 247家钢厂高炉开工率79.63%，环比上周减少0.92个百分点，同比去年增加1.92个百分点；高炉炼铁产能利用率86.13%，环比上周减少1.15个百分点，同比去年增加1.38个百分点；钢厂盈利率48.48%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加14.71个百分点；日均铁水产量229.41万吨，环比上周减少3.06万吨。 钢厂高炉开工率%日均铁水产量万吨 95 260 90 250 85 240 80 2020 230 2020 75 2021 220 2021 2022 210 2022 70 2023 200 2023 65 2024 2024 60 14691114171922242730323537404244474952 190 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：mysteel，同花顺，中辉期货研究院数据来源：同花顺，mysteel，中辉期货研究院 港口现货成交回升 45港日均疏港量324.25万吨，环比降12.88万吨，同期偏高水平 铁矿石现货成交万吨日均疏港量万吨 180 160 140 120 100 80 60 40 20 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2021 2022 2023 2024 350 330 310 290 270 250 230 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2022 2023 1 12 17 28 37 48 59 69 80 88 97 108 119 128 139 147 158 167 178 187 198 207 218 227 238 2024 数据来源：mysteel，同花顺，中辉期货研究院数据来源：同花顺，mysteel，中辉期货研究院 废钢回收 纯高炉企业废钢消耗量 30 25 20 15 10 5 2020 2021 2022 2023 2024 0 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 160 150 140 130 120 110 100 90 80 2022 2023 2024 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 400 350 300 250 200 150 2022 2023 2024 100 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 147101316192225283134374043464952 2021 2022 2023 2024 140 120 100 80 60 40 20 0 电炉废钢消耗纯高炉企业废钢库存 数据来源：同花顺，mysteel，中辉期货研究院 发运：2024年12月09日-12月15日澳洲巴西铁矿发运总量2577.9万吨，环比增加 431.0万吨。本期全球铁矿石发运总量3061.8万吨，环比增加399.3万吨。 澳巴发货万吨澳巴非主流矿发货万吨 3500 790690590490390290190 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 202220232024 33003100 2022 2900 2023 2700 2024 250023002100190017001500 1 4 6 9 1114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：同花顺，mysteel，中辉期货研究院数据来源：同花顺，mysteel，中辉期货研究院 澳洲发运量1834.0万吨，环比增加218.3万吨，其中澳洲发往中国的量1542.4万吨，环比增加130.4万吨。 巴西发运量743.9万吨，环比增加212.7万吨。 澳洲发货万吨巴西发货万吨 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2022 2023 2024 1190 1090 990 890 790 690 590 490 390 290 190 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2022 2023 2024 数据来源：同花顺，mysteel，中辉期货研究院数据来源：同花顺，mysteel，中辉期货研究院 到港：12月09日-12月15日中国47港到港总量2409.2万吨，环比减少223.6万吨；中国45港到港总量 2268.4万吨，环比减少248.8万吨；北方六港到港总量为1240.7万吨，环比减少80.2万吨。 预计到货：先降后增 北方港口到货万吨45港到货万吨 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2022 2023 2024 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2022 2023 2024 数据来源：同花顺，mysteel，中辉期货研究院数据来源：同花顺，mysteel，中辉期货研究院 全国186家矿山企业日均精粉产量47.02万吨，环比降0.40万吨，同比降3.08。矿山精粉库存78.98万吨，环比增3.65万吨 266座矿山产量万吨/天363座矿山产能利用率% 46 44 42 40 38 36 34 32 30 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 75 70 65 60 55 50 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：同花顺，mysteel，中辉期货研究院数据来源：同花顺，mysteel，中辉期货研究院 统计全国45个港口进口铁矿石库存总量14974.48万吨，环比降92.89万吨，同期偏高水平。 港口库存存量万吨 17000 16000 15000 14000 13000 2017 2019 2021 2022 2024 12000 11000 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：mysteel，同花顺，中辉期货研究院 港口球团库存万吨 港口块矿库存万吨 1190 1090 990 890 790 690 590 490 390 290 190 2020 2021 2022 2023 2024 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 2020 2021 2022 2023 2024 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 2020 2021 2022 2023 2024 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 2020 2021 2022 2023 2024 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 港口粗粉库存万吨港口精粉库存万吨 数据来源：同花顺，mysteel，中辉期货研究院 统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9571.7万吨，环比增139.80万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为285.58万吨，环比减3.64万吨，库存消费比33.52天，环比增0.91天。 大样本钢厂进口矿库存万吨大样本钢厂进口矿库销比 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 2021 2022 2023 2024 50 45 40 35 30 25 14691114171922242730323537404244474952 01月02月03月04月05月06月0