专题报告：东北供需分析及尿素后市展望

第一部分前言概要 【综合分析】 交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：张孟超邮箱zhangmengchao_qh@chinastock.com.cn从业资格号：F03086954投资咨询资格证号：Z0017786 当前，尿素期现价格整体平稳，一方面，国内前期临停装置恢复，日均产量增21.5万吨以上，供应宽松。美伊谈判陷入僵持，中东地区多数尿素厂停产，国际供应依旧，国际尿素市场价格坚挺，当前国内外价差依旧较大，但国内暂无新增配额，整体影响有限。当前，中原地区及东北地区复合肥开工率逐步提升，原料库存尚可，复合肥厂逢低采购。随着气头装置恢复，尿素供应再度创新高，复合肥厂开工率虽有提升，但采购节奏适中，尿素企业库存在春节期间大幅累库之后开启持续去库模式，2026年4月15日，中国尿素企业总库存量50万吨的历史同期最低水平，国内需求持续释放，下游逢低拿货，农业追肥仍在持续，工业需求平稳，厂家收单尚可，多数企业收单维持产销。另一方面，当前政策压制下，现货上方空间受限，近期相关部委连续发文打压尿素价格，大部分化肥暂停出口，预计尿素延续震荡为主。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【策略推荐】不过需要重点关注的是：当前国内政策“高压”状态下，尿素现货表现平稳，各个区域尿素企业出厂价均在氮肥协会指导价以内运行，但是随着美伊冲突僵持，印标落地，国际尿素价格冲击“1000”美元/吨大矿，国内尿素企业连续去库，当前库存减少至50万吨，位于历年同期最低水平，且国内目前处于化肥需求偏旺的季节，叠加磷钾肥价格过高，氮肥替代效应明显增强，短期尿素短期回落空间亦有限。 【策略推荐】 【策略推荐】 单边：主力合约切换至09合约，短期1870-1950区间内高抛低吸为主。风险点：1、政策。2、原料煤价格大幅波动。3、美伊冲突持续时间限。 第二部分基本面情况 一、行情回顾 自2025年11月份以来，东北地区尿素出厂报价呈现稳步上涨态势。 单位：元/吨 数据来源：银河期货，隆众 截至稿前，尿素期货主力05合约1850元/吨附近。 专题报告 二、东北地区尿素供需情况 1、东北地区尿素产能分布 东三省及蒙东地区尿素供应整体平稳，大颗粒货源处于基本平衡状态，中小颗粒供应相对宽松。该区域共有10家尿素生产企业，年总产能为595万吨，而全年氮肥总需求量达700万吨，存在约105万吨的供应缺口，需依赖外部调入补充，主要从内蒙古、山西、河北、山东等地持续调运以满足用肥需求。尿素企业分布，其中2家气头，8家煤头。各省分布为辽宁2家（华锦50万吨，北方煤化工75万吨），吉林2家（吉林长山化30万吨，吉林通化30万吨），黑龙江3家（大庆石化76万吨，七台河30万吨，华鹤52万吨）、蒙东3家（金新化工80万吨，博源52万吨，乌兰120万吨）。北方华锦与海油华鹤、七台河勃盛（停产）为大颗粒品种，其余均为中、小颗粒品种。 2、东北地区到货量 东北地区尿素需求旺季主要集中在3月至6月，其中4月至5月为底肥施用高峰，6月至7月上旬为追肥高峰，从每年10月到第二年7月为一个周期，其中10月到1月之间属于储备阶段，为第二年的放储以及复合肥生产备货。 东北区域内工厂全部内销到本地区域，东北大颗粒尿素都是来自内蒙和山西，吉林市场的中小颗粒尿素来自内蒙内蒙工厂博源和乌兰（兴安盟），产能满足吉林本地市场中小颗粒需 专题报告 求，博源和乌兰工厂到吉林复合肥厂运费70-100元/吨之间。内蒙鄂尔多斯工厂火运到东北运费220元/吨，汽运270-300元/吨，山西火运230-250元/吨。部分山东和河北尿素企业中小颗粒调运辽宁地区，不过由于运输半径限制，中原尿素暂未到黑龙江与吉林。 数据来源：银河期货、隆众、卓创 3、东北地区需求分析 （1）东北地区种植面积 东北（黑龙江、吉林、辽宁、蒙东）耕地总面积超4亿亩，截至2025年底，黑龙江、吉林、辽宁三省耕地面积合计约3.3亿亩（约22,000千公顷），延续稳中有增态势，东北地区作为国家“粮仓”的战略地位进一步巩固。 数据来源：银河期货，文华财经 （2）各个省基本情况 东北及蒙东地区2026年尿素总需求量超700万吨，其中蒙东地区单品需求量超过100万吨，农业与工业需求刚性凸显，采购节奏前置，市场呈现供销两旺态势。东北及蒙东是全国重要的商品粮生产基地，尿素需求以农业为主，同时复合肥工厂、车用尿素和电厂原料等工业需求持续增长。东北区域下游市场消费结构为农业需求、复合肥工厂、车用尿素以及电厂原料。其中农业需求占比65%，复合肥工厂占比30%，车用尿素及电厂原料占比5%。 数据来源：银河期货、隆众、卓创 数据来源：银河期货、隆众、卓创 专题报告 具体来看： 黑龙江是东北面积最大的省份，全省粮食播种面积1468.3万公顷。西部属松嫩平原，东北部为三江平原，北部、东南部为山地。现有13个地级市，下辖64个县及县级市,其中农业县50个，乡镇总数898个。2025年黑龙江省耕地面积为25796.91万亩，其中水田7177.56万亩（占27.93%）；水浇地107.73万亩（占0.42%）；旱地18411.62万亩（占71.65%）。2025年黑龙江全年粮食播种面积为2.2亿亩，粮食总产量1640亿斤，较上年增产39亿斤年度，主要种植模式为一年一季、春季种植、秋季收获。耕地面积为2.59亿亩，其中包括玉米9790万亩、水稻5000万亩、大豆7150万亩。 省内尿素主要以农业需求为主，工业需求相对较少，氮肥货源主要来源于内蒙工厂火运，及区域内自有工厂，货源流动较单一为“终端型市场”，总用肥粮超过600万吨，尿素需求量260万吨以上。 数据来源：银河期货、隆众、卓创 吉林作为全国重要的商品粮基地。西北部盐碱风沙地，中部黑土地，东南部山区、半山区。共辖8个地级市、1个自治州；20个市辖区、20个县级市、17个县、3个自治县。2025年吉林省耕地面积为11247.75万亩，其中水田1472.80万亩（占13.09%）；水浇地60.58万亩（占0.54%）；旱地9714.37万亩（占86.37%）。2025年吉林全年粮食播种面积为8796.9万亩，粮食总产量871亿斤，较上年增产18亿斤。主要种植模式为一年一季、春季种植、秋季收获。粮食播种面积为8796.9万亩，其中包括玉米6025.8万亩、稻谷1407.50万亩、大 专题报告 豆659.76万亩、其他作物703.7万。 省内尿素主要以农业需求为主，氮肥货源除内蒙火运，区域内自有工厂外，还可汽运补充部分华北、华东区域货源，因其自身农业需求与地理位置的优势，近年新增“大量复合肥产能”，少量货源可双向流动，为“输入型市场”，总用肥粮超过450万吨，尿素需求量200万吨以上。 数据来源：银河期货、隆众、卓创 辽宁全省辖59个市辖区、16个县级市、17个县、8个自治县，合计100个县级区，拥有优良的肥料集散地港口。2025年辽宁省耕地面积为7773.22万亩，其中水田975.15万亩（占12.55%）；水浇地292.44万亩（占3.76%）；旱地6505.64万亩（占83.69%）。2025年辽宁全年粮食播种面积为5373.15万亩，粮食总产量515亿斤，较上年增产15亿斤。主要种植模式为一年一季、春种秋收。粮食播种面积为5373.15万亩，其中包括玉米5083.6万亩、水稻698.5万亩、大豆214.9万亩，其他作物349.25万亩。 省内尿素主要以农业工业需求参半，拥有优良的肥料集散地港口、氮肥货源可以接收海运；内蒙、华东区域火运；及华北、华中、华东大部分区域汽运，补货能力极强，近年新增再建及规划“大量复合肥产能”货源可双向流动为“混合型市场”。总用肥粮超过280万吨，尿素需求量140万吨以上。 数据来源：银河期货、隆众、卓创 蒙东三市（盟）（呼伦贝尔市、兴安盟、通辽市）地处东北西部，地貌以平原、山地为主，其中呼伦贝尔市西部、通辽市东部属松嫩平原延伸区域，兴安盟北部为山地、南部为平原。蒙东三市（盟）共辖3个地级行政区，下辖20个县及县级市，其中农业县16个，乡镇总数286个。2025年蒙东三市（盟）合计耕地面积为7603.00万亩，其中水田178.66万亩（占2.35%）；水浇地1800.00万亩（占23.67%）；旱地5624.34万亩（占73.98%）。2025年蒙东三市（盟）合计粮食播种面积为6105万亩，粮食总产量460亿斤。主要种植模式为一年一季、春种秋收。粮食播种面积为6105.39万亩，其中包括玉米3414.97万亩、水稻178.66万亩、大豆1583.67万亩，其他粮食作物928.09万亩。 蒙东地区尿素主要以农业需求为主，区域内货源丰富、氮肥货源可以接收内蒙区域、华东区域火运；及区域内汽运，因其“特殊地理位置”货物可辐射黑吉辽三省，货物周转能力，补货能力强，货源可双向流动为“混合型市场”。总用肥粮超过220万吨，尿素需求量100万吨以上。 数据来源：银河期货、隆众、卓创 数据来源：银河期货、隆众、卓创 黑龙江是全国最大产粮省，占全国11.33%；蒙东三地合计占2.76%，其中通辽贡献最大。东北三省总占比约20.91%（黑龙江+吉林+辽宁），蒙东三地占比不足3%，但兴安盟和通辽增速显著。蒙东地区增长显著快于东北三省，尤其是兴安盟（年均增长率6.21%，总增长106%）。东北三省中，吉林增速最快（年均增长率1.76%），辽宁最慢（年均增长率1.13%）。 （3）东北地区复合肥产能快速扩张 近年来山东、河南、江苏等地的复合肥生产，战线逐步前移到了东北地区，使得东北地区复合肥需求转变成了原料肥的需求，2024年东三省复合肥工厂总产能达到近1100万吨，其中高塔复合肥产能近750万吨，旺季尿素日用量近11400吨，将直接带动区域内原料肥的需求。随着规划产能的陆续兑现，预计东北三省工业尿素需求将处于先增后稳状态。 （4）东北地区高标准农田加快建设 截至2026年，东北与蒙东地区高标准农田建设总面积已超过1.2亿亩，其中内蒙古累计建成6281万亩，吉林超4000万亩，黑龙江和辽宁分别作为国家粮食主产区持续推进，形成全域协同推进的“藏粮于地”战略格局。 2025年1月，内蒙古自治区农牧厅、水利厅联合出台《内蒙古自治区“农业节水提升年”行动方案》，推动自治区农业高效节水加快发展，扎实推进国家重要农畜产品生产基地建设。2025年新建高效节水灌溉工程200万亩以上，实施管灌改滴灌改造提升工程150万亩，新增水肥一体化面积万亩，另外密植滴灌技术也有助于提高产量。根据《玉米密植精准调控高产技术》中提到，普通玉米地的种植密度在4000-4500株左右，在密植的情况下种植密度可以达到6000株。施肥方面，正常一亩玉米地底肥加追肥尿素施用量30-35kg左右，在使用滴灌密植技术之后，一亩密植玉米地底肥加追肥的理论尿素施用量在40-45kg左右，部分滴灌密植地区的实际尿素施用量在50-55kg左右，单亩尿素施用量增加接近60%。 （5）东北蒙东地区尿素需求总结 一方面，一号文件多次提及要保障重要农产品供给安全，大力推广玉米、大豆油料的密植技术，支持东北、黄淮海等地区开展粮豆轮作，并稳步推进盐碱地综合开发利用以扩大大豆种植空间，以及密植及高标准农田建设背景下，整体种植面积将进一步扩张。另一方面，随着玉米价格触底反弹，玉米种植利润扭亏为赢，预计2026年东北及蒙东地区玉米种植面积将增加500万亩以上，整体尿素用量呈现增加态势。 专题报告 三、尿素后市展望 1、出口严控 前正值国内春耕用肥高峰期，主管部门坚持“国内优先、保供稳价”的政策底线，政策