聚酯产业链品种供需分析及后市展望
聚酯开工率与利润
节后聚酯开工率上升，但利润整体压缩。聚酯产能升至8734万吨，主要新增来自中鸿、宇越新材料等装置投产。开工率与去年同期大致相当，但利润受开工率提升和供需关系影响有所下降。
织造与坯布库存
节后织造订单跟进有限，下游消耗原料库存为主，江浙织机加弹开工率略低于往年同期。坯布库存天数维持在15天左右，终端需求恢复缓慢。
涤纶长丝市场
长丝利润良好，2月上中旬检修装置陆续重启，开工率高于历史同期。但终端订单跟进有限，织造开工不及预期，导致长丝库存延续累库，加工费受压制。
瓶片市场
瓶片供应抽紧，加工费低位震荡。2月中旬以来多套瓶片装置检修，开工降至低位，加工费小幅抬升，但受下游需求恢复缓慢和新装置投产预期影响，上升空间有限。
短纤市场
短纤开工率上升，但库存和利润压缩。2月上中旬检修装置重启，开工率抬升，下游纱厂开工与去年同期持平，终端成交偏淡，导致短纤库存累积，利润下降。
终端市场与政策影响
美国取消对中国小件包裹免税待遇，将影响中国服装中小企业竞争优势，海外仓渗透率约3成，但资金回收周期长，中小企业转型困难。2023年小件包裹发往美国约6.8亿件，占同类进口量50%以上，服装服饰占7成。
乙二醇市场
2024年乙二醇价格震荡，主力合约在4400-4800元/吨区间波动。一季度受沙特检修、寒潮和供应回升影响价格波动；二季度港口库存去库缓慢，价格走弱；三季度检修和新装置投产预期导致价格走弱，后期需求好转价格企稳；四季度港口库存累积，价格走弱，年末进口延迟可能带来价格回升。
乙二醇供需与库存
乙二醇基差在150元/吨范围波动，呈现正套结构。2024年产量增速16%，弥补产能增速放缓影响。2025年预计新增产能160万吨，至3042.5万吨，合成气制乙二醇占比约37%。煤制乙二醇利润扭亏为盈，乙烯制乙二醇亏损缩小，乙烯下游综合利润先弱后强。
乙二醇开工率与进口
2月乙二醇月均开工率环比抬升，煤制利润小幅压缩，乙烯单体制亏损扩大，乙烯下游综合利润仍有盈利。3月国内装置检修有限，开工率预计不变。进口方面，二季度单月进口量预计在55万吨水平。
二季度乙二醇供需
上游原油价格受地缘风险和供需影响波动，煤炭供应宽松，价格承压。乙二醇供需预计紧平衡，价格可能延续震荡。
PX市场
PX现货价格重心抬升，浮动价走强，59月差先强后弱，基差偏强。二季度检修集中，预计开工率下滑，供需双弱，价格重心或有抬升。
PTA市场
3月装置检修增加，开工率预计下滑1.5%。下游聚酯开工订单有限，库存增加压制加工费。社会库存出现去化，供需格局预期改善，基差和月差延续正套走势。
PTA去库与后市
3月进入终端消费旺季，聚酯工厂挺价，开工预计稳中走强。供应收缩和需求提升预期下，PTA供需结构改善，基差和月差延续正套。
