2024Q4全球金融市场报告-供给紧约束下的美国经济新平衡

2024年中国经济运行总体平稳、稳中有进，主要经济指标明显回升。全年GDP增长5.0%，CPI上涨0.2%，PPI下降2.2%，城镇调查失业率平均值为5.1%。外部环境方面，人民币兑美元贬值近1.1%，兑欧元、英镑贬值，兑日元升值。

2025年，中国经济面临的外部环境不确定性增加，国际贸易保护主义可能加剧，全球贸易和经济增长面临较大不确定性。发达国家货币政策不同步性可能加剧，美元指数可能继续上行。中国经济回升向好的态势不会改变，但存在居民消费率低、服务行业增速放缓、物价下行压力等挑战。

2025年，中国固定资产投资可能呈现制造业投资增速小幅下降、房地产投资跌幅收窄，基建投资增速加快的局面；净出口对经济增长的拉动作用将减弱；居民消费支出可能小幅回升。预计2025年中国GDP增速可能在4.9%左右，CPI同比可能呈现2月份走低后逐步上升、三季度下降后再回升的态势，全年涨幅可能与上年大体相当；PPI同比跌幅则可能在2%左右。

政策建议：加大宏观调控力度，保持总需求稳定；加快推进结构性改革，有效扩大内需特别是最终消费需求。应实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，促进服务消费提质惠民，强化消费品牌引领，支持新型消费加快发展。推动收入分配结构改革，提高居民收入在国民收入分配中的占比，是解决有效需求不足、畅通国民经济循环的关键。