煤炭板块短期安监发力供需紧平衡长期规划强化供给约束

煤炭板块近期上涨的核心原因是安监持续发力导致供给收缩。动力煤方面，秦港价格涨至860元/吨，坑口至港口价差倒挂，尽管电厂日耗同比负增长且库存处于高位，但供给收缩已推动煤价上涨，后续可能经历震荡后随9月需求回升再涨。焦煤方面，晋控价格涨至2250元/吨，年初至今上涨36%，供需紧张，铁水边际改善后价格继续上涨，或优先于动力煤爆发行情。

煤炭行业未来发展趋势显示供给端将继续去产能，强化供给约束，推动高价高质发展。根据“十五五”规划，供给端刚性更强，需求端随AI等增长带动电力需求韧性超预期，中期供需偏紧，或支撑估值修复。

本报告重点分析了煤炭板块的短期和长期表现。短期关注焦煤板块，首推山西外焦煤公司淮矿、平煤，及恒源煤电；动力煤关注弹性标的皖江股份、浩华股份。长期低估值稳健品种中国神华、中煤、陕煤仍具配置价值。

当前煤炭市场状况显示煤炭行业进入供需偏紧状态。动力煤方面，秦港价格涨至860元/吨，坑口至港口价差倒挂；焦煤方面，晋控价格涨至2250元/吨，年初至今上涨36%。北港库存本周降3个点，接近近年同期水平。蒙煤本周上涨15%，澳洲锰煤上涨近15%，欧洲煤价随气价上涨。

本报告提示了印尼煤炭出口放松配额但履约要求提升，叠加运输等因素，出口量或难大增，海外煤价仍受欧洲低库存支撑。需关注安监政策执行、需求复苏不及预期等风险。