统计局2026年1-3月房地产数据点评：销售量价边际改善，地产股配置价值提升

核心观点与关键数据

2026年1-3月，中国房地产市场呈现边际改善迹象，但整体仍处于下行通道。

1. 销售表现边际改善：

   • 3月单月新建商品房销售额同比下降13.3%，降幅较1-2月收窄6.9个百分点；
   • 销售面积同比下降7.4%，降幅较1-2月收窄6.1个百分点；
   • 销售额和面积分别相当于2019年同期的64%和65%，延续季节性冲高趋势。

2. 价格跌幅收窄：

   • 新建商品房销售均价同比-7.0%，3月单月跌幅收窄至-6.4%；
   • 一线城市新房和二手房价环比连续2个月为正，二手房价格环比转正。

3. 开发投资与资金来源：

   • 房地产开发投资同比下降11.2%，跌幅扩大；
   • 房企到位资金同比下降17.3%，跌幅扩大；
   • 定金及预收款同比-20.1%，个人按揭贷款同比-34.6%，销售回款边际改善但对房企拖累减轻。

4. 开竣工数据：

   • 新开工面积同比下降20.3%，竣工面积同比下降25.0%；
   • 3月单月开竣工降幅均收窄；
   • 新开工面积相当于2019年同期的27%，维持低位；竣工面积相当于2019年同期的58%，下行趋势确定。

投资建议

考虑到地产股估值已充分反映房价下跌风险，若销售数据持续向好，市场情绪好转将带动股价显著提升。建议增加配置，优先选择拿地积极、布局合理的房企，个股推荐招商蛇口、中国金茂、华润置地。

风险提示

政策落地效果不及预期、外部环境变化导致基本面超预期下行、房企信用风险事件超预期冲击。