统计局1-3月房地产数据点评：销售边际改善，但投资依旧疲弱

核心观点与关键数据

销售

• 2026年1-3月，新建商品房销售面积同比下降10.4%（前值-13.5%），销售额同比下降16.7%（前值-20.2%）。
• 3月销售面积同比降幅收窄至-7.4%（前值-13.5%），销售金额同比降幅收窄至-13.3%（前值-20.2%）。
• 销售均价环比增长0.7%，单月同比增速为-6.4%。

开发投资

• 2026年1-3月，全国房地产开发投资同比下降11.2%（前值-11.1%）。
• 房屋新开工面积同比下降20.3%（前值-23.1%），竣工面积同比下降25.0%（前值-27.9%）。
• 3月开发投资同比增速为-11.3%，新开工面积同比增速为-17.4%，竣工面积同比增速为-19.1%。

到位资金

• 2026年1-3月，房地产开发企业到位资金同比下降17.3%（前值-16.5%）。
• 3月到位资金同比降幅扩大至-18.7%（前值-16.5%）。
• 其中，国内贷款同比降幅最大，为-43.2%（前值-13.9%）；自筹资金同比增速-4.2%（前值-5.9%）；定金及预收款同比增速-17.8%（前值-21.5%）；个人按揭贷款同比增速-24.7%（前值-41.9%）。

研究结论与建议

• 销售端边际改善，但投资端依旧疲弱，市场整体仍处于调整阶段。
• 房企资金链压力持续，国内贷款同比降幅显著，需关注房企信用风险。
• 建议关注深耕一线及核心二线城市的优质开发商，以及受益于二手房交易回暖的房地产经纪龙头。
• 维持房地产行业“同步大市”评级，建议关注招商蛇口、我爱我家。
• 风险提示：政策效果不及预期、房企信用风险、盈利能力下滑、销售不及预期、资产减值等。