LLDPE：近端供给缩量持续，成交略有转淡 PP：开工下探新低，需求仍待传导

2026-04-16 周富强国泰君安证券木子学长v3.5

聚烯烃基本面数据：
- LLDPE：近端供给缩量持续，成交略有转淡。霍尔木兹海峡封锁短期反复，石脑油等原料震荡导致PE成本松动。地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间。4月预计检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存开始去化，关注地缘持续性及成本传导情况。
- PP：开工下探新低，需求仍待传导。C3受通航预期影响，成本支撑转弱，PDH检修暂高。供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。下游集中复工，需求环比改善，但PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修仍未回归，PDH利润深度亏损下，重点关注裂解及PDH装置边际变化。
市场状况分析：
- LLDPE：近端供应影响不大，但标品排产下滑，库存去化，关注地缘政治及成本传导。
- PP：成本支撑转弱，供需博弈加剧，需求改善但PDH利润亏损，关注装置边际变化。
趋势强度：
- LLDPE趋势强度：1；PP趋势强度：1。
风险提示：
- 地缘政治持续性、成本传导、供需变化及装置边际变动。