LLDPE：中东地缘反复，近端供给缩量持续 PP：开工下探新低，需求仍待传导

聚烯烃基本面分析

LLDPE

• 核心观点：中东地缘政治反复影响原料成本，近端供给缩量持续。
• 关键数据：
  • 8405合约收盘价上涨0.08%，成交113564手，持仓减少1462手。
  • 现货价格：华北594元/吨，华东8380元/吨，华南8380元/吨。
  • HD-LL价差拉大至1500元以上，标品预计转产驱动供应收缩。
• 市场状况：兰州石化新FD检修回归，供应端持续收缩；下游农膜、BOPP等行业开工下滑，高价抵触明显，成交缩量。进口美金报盘不多（LL 1250-1280），出口行为存在，煤化工成交1130元/吨。

PP

• 核心观点：开工下探新低，需求仍待传导。
• 关键数据：
  • 2605合约收盘价持平，成交124794手，持仓减少9291手。
  • 现货价格：华北1350元/吨。
  • C3受通航预期影响，成本支撑转弱；PDH检修暂高。
• 市场状况：供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。下游集中复工，需求环比改善，但PDH利润维持低位（华南多套装置检修未回归），裂解及PDH装置边际变化值得关注。

趋势强度

• LLDPE：1
• PP：1

研究结论

• LLDPE：地缘政治短期反复，成本松动，供应端持续收缩，库存开始去化，关注地缘持续性及成本传导情况。
• PP：开工降至62%偏下，需求传导缓慢，PDH利润深度亏损，关注裂解及PDH装置边际变化。