核心观点
4月14日，豆类油脂期价震荡偏弱，资金继续移仓远月。豆一期价高位回落，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓2万手；豆二期价同样回落，期价承压于5日和60日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价承压于10日和60日均线压力，下方暂获5日均线支撑，伴随减仓4.8万手；菜粕期价底部反复，起价暂获5日和10日均线支撑，空头排列格局不变，伴随减仓4万手。油脂期价震荡偏弱运行，豆油期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，下方暂获40日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价跌幅超1.5%，承压于5日均线压力，暂获40日均线支撑，伴随增仓1.5万手；菜籽油期价窄幅震荡，期价承压于5日均线压力，下探60日均线支撑，伴随减仓1.5万手。
近期豆类市场延续分化震荡格局。美豆期价在窄幅区间内波动，小幅收涨，市场担忧持续高企的燃料与化肥价格可能侵蚀未来种植利润，构成远期支撑，但缺乏突破性驱动。美国大豆出口检验量虽同比增长，但年度累计总量仍大幅落后，凸显南美竞争压力；与此同时，春播工作顺利展开，初期进度领先，暂时缓解了部分天气升水。国内市场弱势更为明显。核心矛盾在于强烈的中期供应宽松预期与疲弱的现实需求。一方面，市场预计4-5月大豆到港量将显著回升；另一方面，下游养殖深度亏损导致豆粕提货清淡，油厂库存去化缓慢。尽管3月进口量环比大降为市场带来短期喘息，但并未改变中期供应增长的基调。整体来看，市场焦点集中于北美春播天气的演变、南美大豆的实际到港节奏以及国内下游需求的修复可能，在缺乏新增驱动下，预计短期豆类市场仍将维持外盘震荡、内盘偏弱的格局。
近期油脂市场呈现外盘承压、内盘分化的格局。随着地缘风险对原油的支撑减弱，市场焦点回归基本面。棕榈油成为领跌品种，核心在于其自身供需转弱。东南亚进入增产周期，4月上旬产量环比大增，而同期出口却骤降超30%，产地累库压力凸显。豆油受美豆及美豆油走势拖累，但国内豆油库存持续去化，且临近五一备货，下方存在一定支撑。菜油因库存处于历史同期低位，表现最为抗跌。整体来看，棕榈油供应宽松主导，上行乏力；但中长期逻辑未变，印尼B50等生柴政策及潜在的厄尔尼诺气候风险仍对远期价格构成支撑。油脂板块短期延续震荡调整，后续需重点关注产地产销数据、国内库存变化及生物柴油政策进展。
关键数据
- 美国大豆出口检验量：截至2026年4月9日的一周，美国大豆出口检验量为814,562吨，较一周增长1%，比去年同期增长47%。2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量达到31,510,488吨，同比减少25.2%。
- 美国大豆对中国出口：截至2026年4月9日的一周，美国对中国（大陆地区）装运345,815吨大豆，比前一周减少31%，但比去年同期增长156%。
- 美国大豆播种进度：截至4月12日，美国18个大豆主产州的大豆播种进度为6%，高于去年同期的2%，也高于五年均值2%。
- 巴西大豆产量预测：分析师预计巴西2025/26年度大豆产量为1.7785亿吨，比CONAB在3月预测的1.7785亿吨高出120万吨。
- 巴西大豆收获进度：截至上周四（4月9日），2025/26年度巴西大豆收获进度为87%。
研究结论
豆类市场短期维持外盘震荡、内盘偏弱的格局，核心矛盾在于中期供应宽松预期与疲弱需求。油脂市场短期延续震荡调整，棕榈油领跌，菜油表现抗跌，需关注产地产销数据、国内库存变化及生物柴油政策进展。
