豆类油脂日报：内外联动增强 豆类油脂延续上涨

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年4月4日豆类油脂 豆类油脂 内外联动增强豆类油脂延续上涨 核心观点 今日豆类油脂延续涨势。豆二，两粕强势领涨，菜粕近月涨幅3%。豆粕近月05合约加速减仓超5万手，部分移仓远月09合约，期价成功站上20日 均线，此前颓势得以扭转，近月合约明显走强。菜粕近月05涨幅大于豆粕， 伴随减仓2.8万手，期价承压于20日均线，菜粕的高弹特性依然明显。 油脂市场棕榈油近月05合约减仓2.2万手，资金移仓较为谨慎，期价涨 宝城期货研究所 投资咨询团队 幅超1.2%，形态上承压于30日和60日均线交汇处。豆油近月05小幅减仓 2.7万手部分移仓远月，期价涨幅1.5%。形态转强但同样承压于30日均线。菜籽油近月05合约小幅减仓不足1万手，整体震荡偏强，承压于20日均线。形态上来看弱于豆油和棕榈油。近期随着国际油价大幅上涨和美国农业部报告利多影响释放，油脂市场整体走强，菜油虽然基本面偏弱，但在其他油脂的带动下，尤其是菜豆价差套利的介入，推动菜油期价企稳反弹，关注后期菜油替代消费的拉动作用。目前看来，棕榈油仍是油脂市场的风向标。偏强的棕榈油基本面将有望引领油脂走势，但考虑到国内棕榈油港口库存压力较大，在棕榈油库存去化周期，需要重点关注4月份以后国内调和油需求增长对棕榈油库存去化的影响。在庞大的库存压力尚未缓解之前，国内棕榈油期价反弹的过程中主要跟涨国际棕榈油脚步，短期仍是外强内弱的跟涨行情。 豆类市场来看，在美国农业部的种植面积意向报告和季度库存报告均不及预期，释放利多影响之后，市场关注焦点转向南美大豆出口节奏和北美春播天气影响之上。全球大豆贸易流向的变化和美国春播季节可能发生的春汛成为市场关注的焦点。阿根廷持续调减大豆产量削弱巴西大豆增产带来的供应增量，进一步放缓全球大豆库存修复节奏，支撑美豆期价偏强运行。在外盘上涨的带动下，进口成本有所回升，市场成交略有回暖。短期豆粕期价缺乏内在驱动，走势跟随美豆上涨，继续关注下游采购心态的变化。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）阿根廷政府消息人士周一称，阿根廷经济部长将在周三（4月5日）宣布新的“大豆美元”的实施细节。消息人士称，由于和农产品出口部门的谈判仍在进行，所以推迟到周三公布具体细节。消息人士称，大豆优惠汇率可能持续到5 月底。正如之前在2022年9月和12月份实施过的大豆美元汇率那样，阿根廷政府计划将出口商结算货币的汇率较官方汇率提高30%以上。上周五，阿根廷比索官方汇率收报1美元兑208.99比索。黑市汇率为392.14比索。今年干旱导致阿根廷油籽产量减少四成以上，3月份期间阿根廷农业企业创汇12.23亿美元，比去年同期下降58.85%。此前媒体报道称，阿根廷经济部称政府将于周一推出新的大豆美元优惠汇率，以促进农产品出口，并提高央行外汇储备。阿根廷经济部长塞尔吉奥·马萨计划通过这一计划将2023年第二季度和第三季度期间的农产品出口收 入提高到150亿美元。 2）私营咨询机构AgRural周一表示，截至3月23日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为76%，高于一周前的70%，低于去年同期的81%。巴西中西部的收获工作基本结束，目前收获工作集中在南部和马托皮巴地区。在南里奥格兰德州，单产报告继续证实作物歉收；在马托皮巴地区，单产很高，强化了巴西北部以及东北部大豆丰产的预期。AgRural在3月27日将2022/23年度巴西大豆产量预估下调60万吨，至1.503亿吨。AgRural表示，南里奥格兰德州大豆产量因干旱而 损失700万吨，但是其他州的单产良好，使得巴西大豆产量没有跌破1.5亿吨大关。 3）美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆比一周前减少41.2%。截至2023年3月30日的一周，美国对中国（大陆地 区）装运297,603吨大豆，前一周装运506,532吨大豆。去年同期为348,188吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的59.6%，上周是57.0%，两周前是56.7%。美国农业部在2023年3月份供需报告里预计2022/23年度中国大豆进口量为9600万吨，和2月份预测持平，比2021/22年度的9157万吨提高4.8%。 4）美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前增长 23.77%。截至2023年3月31日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.02美元，上 周是2.44美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅57.66美分，相当于每 蒲6.80美元；上周为每磅55.44美分，相当于每蒲6.54美元。伊利诺伊州大豆 加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨479.20美元，相当于每蒲11.14美元； 上周为每短吨460.20美元，相当于每蒲10.70美元。同期1号黄大豆平均价格为 14.92美元/蒲，上周14.80美元/蒲。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4820 0 大豆（均价） —— 5176 0 豆粕（张家港） ≥43% 3950 +50 豆粕（均价） —— 4021 +37 豆油（张家港） 四级 9180 0 豆油（均价） —— 9132 0 棕油（广东） 24度 8070 +20 棕油（均价） —— 8161 +20 菜油（张家港） 进口四级 9210 -140 菜油（均价） —— 9200 -68 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。