走势评级
盘面情况
- 焦煤：蒙5#主焦煤报1220元/吨(+5)，活跃合约报1066元/吨(+10)。基差+174元/吨(-5)，5-9月差-148.5元/吨（-1.5）。
- 焦炭：天津港准一级焦报1520元/吨(+0)，活跃合约报1648.5元/吨(+8.5)。基差-14元/吨(-8.5)，5-9月差-103.5元/吨(-2.5)。
供给情况
- 焦煤：523家矿山开工率报91.06%（-0.12），314家洗煤厂产能利用率报35.84%(-0.31)。
- 焦炭：230家独立焦企生产率报73.94%(+0.17)，焦炭产能利用率环比持平。
需求情况
- 焦煤：230家独立焦企生产率报73.94%(+0.17)，需求偏弱。
- 焦炭：247家钢厂产能利用率报89.74%(+0.75)，铁水日均产量239.38万吨(+1.99)，铁水产量继续增加。
库存情况
- 焦煤：523家矿山精煤库存报220.45万吨(+9.15)，洗煤厂精煤库存354.78万吨(+18.14)。247家钢厂库存784.62万吨（-3.64)，230家焦企库存846.07（-41.83)。港口库存281.65万吨(+7.38)。
- 焦炭：230家焦企库存43.67万吨（-2.03），247家钢厂库存679.28万吨（-3.61），港口库存240.1万吨（+4.01）。
宏观与煤焦分析
- 宏观：国际方面，美军封锁霍尔木兹海峡，美伊谈判可能开启。国际原油下跌，市场对美伊战争反应钝化，油价处于无序波动状态，但中长期看，油价中枢抬升趋势依然存在，可能带动动力煤走强。国内3月社融、M2增速放缓，市场对国内宏观改善预期尚未完全计价。
- 煤焦：
- 焦煤：蒙煤现货价格回落，期货已抹去战争涨幅，盘面交易近月合约。国内矿山开工率高于过去两年，蒙煤通关高位，供给压力较大。焦企产能利用率中等，需求弱于供给。上游累库，下游去库，库存转移结束。05合约基差偏高，5-9月差处历史低位，05合约逼近1000元，继续向下空间有限，持仓量仍高，谨防逼空。
- 焦炭：部分地区开启第二轮提涨，暂未落地。钢厂铁水产量上升，需求尚可。焦企开工中等，供需缺口扩大。钢厂采购谨慎，暂未大幅补库。09合约炼焦利润多单可布局。
策略建议
- JM05、J05多单轻仓持有，注意回调风险。
- 多09炼焦利润。
风险提示
- 煤矿安全事故（上行风险）
- 地缘冲突升级（下行风险）
