煤焦早报：美伊谈判即将开启，煤焦继续走弱

核心观点与关键数据

• 宏观环境：美伊谈判不确定性影响市场情绪，原油价格短期震荡，中长期看伊朗战争结束预期上升，原油价格或窄幅波动。
• 盘面表现：焦煤期货走弱，焦炭期货震荡。焦煤活跃合约报1077元/吨(-43.5)，基差+158元/吨；焦炭活跃合约报1661.5元/吨(-26.5)，基差-27元/吨。
• 供给端：焦煤开工率91.18%，洗煤厂产能利用率36.15%；焦炭开工率73.77%，产能利用率持平。
• 需求端：焦企开工率73.77%，钢厂产能利用率88.99%，铁水日均产量237.39万吨(+6.3)。
• 库存情况：焦煤库存下降，但补库速度放缓；焦炭库存下降，但港口库存上升。

研究结论

• 焦煤：供给回升，需求偏弱，焦煤偏弱运行。当前焦煤基差偏高，5-9月差处历史低位，不建议做空。短期震荡偏弱，建议JM05、J05多单轻仓持有。
• 焦炭：首轮提涨落地，需求尚可，但钢厂采购谨慎。供需缺口扩大，交割临近，焦炭跟随波动。

策略建议

• JM05多单轻仓持有，J05多单轻仓持有。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。