镍品种
市场分析：2026年5月19日，沪镍主力合约开于142590元/吨，收于144990元/吨，上涨2.06%，成交量为261823手，持仓量为120028手。
走势分析：
- 政策面与基本面博弈：印尼镍矿相关政策频出，矿业部推迟实施矿产特许权使用费及出口关税计划。
- 供应端：印尼能矿部暂停超50家矿企IUP开采特许权，给予90天宽限期；部分高镍生铁产线检修减产，预计IWIP工业园区未来数月将有10-15%的高镍生铁产能轮换检修；印尼菲律宾雨季结束，矿山或将增加出货意愿；MHP生产受阻，硫磺供应紧张，价格维持强势。
- 需求端：不锈钢价格回落，钢厂采购意愿减弱；新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限，三元电池贡献小幅需求增量，但现货下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。
- 库存：国内镍库存维持累积状态，对价格上方空间形成压制。
镍矿方面：菲律宾镍矿价格走弱，印尼市场定价模式分化、成本高位。菲矿1.3%品位FOB报37-39美元/湿吨，CIF报50-53美元/湿吨；印尼内贸矿现有一口价与HPM+升水并行模式，成本高企但上行动力不足；湿法矿报28-33美元/湿吨，1.4%品位CIF约64美元/湿吨，1.5%品位CIF约71美元/湿吨，部分工厂以固定HPM+7成交。
现货方面：镍价震荡运行，尾盘拉升，但现货资源充裕而成交清淡。金川镍升水变化-100元/吨至1450元/吨，进口镍升水变化100元/吨至-250元/吨，镍豆升水为750元/吨。沪镍仓单量为78830吨，LME镍库存为276096吨。
宏观方面：4月美国CPI同比上涨，通胀预期增加，美元走强。美伊停火谈判有所进展，但霍尔木兹海峡航运受阻，硫磺价格上涨。国内稳增长政策预期延续，对市场情绪形成支撑。
策略：供应收缩，需求稳定，政策面成为镍价走势的主要驱动。预计镍价仍将保持高位震荡态势。
风险：国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策。
不锈钢品种
市场分析：2026年5月19日，不锈钢主力合约开于14665元/吨，收于14710元/吨，当日成交量为120159手，持仓量为51286手。
走势分析：
- 价格跟随镍价：受印尼政策及宏观影响较大。
- 供给端：钢厂维持高排产计划，5月国内不锈钢粗钢总排产预计达378.06万吨，月环比增加0.89%，同比增幅9.17%，利润良好，价格高位复工复产节奏加快，供应压力预计将逐步显现。
- 需求端：传统领域缺乏大规模补库动力，需求多仍以刚需为主，库存持续累积，在高排产下或将压制价格上涨空间。
现货方面：期货盘面震荡走弱，尾盘跟随镍上升，现货报价下行，下游采购力度较弱，成交持续低迷，钼铁涨幅趋缓。无锡市场不锈钢价格为15150元/吨，佛山市场不锈钢价格15150元/吨，304/2B升贴水为515至1015元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-2.50元/镍点至1141.0元/镍点。
策略：基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为不锈钢走势的主要驱动。短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持震荡。
风险：国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策。
