社服零售行业周报：蜜雪冰城巴西首店开业，太二同店同比转正

评级及分析师信息 据财联社报道，当地时间4月11日，蜜雪冰城巴西首店开业。产品方面，蜜雪冰城在巴西延续了其平价定价策 略，门店共推出约20款产品，其中新鲜冰淇淋售价3雷亚尔（约4元人民币），冰鲜柠檬水售价6雷亚尔（约7.8元人民币）。公司计划启动本土化供应链建设，预计未来3-5年在巴西采购总价值不低于40亿元人民币的物资，包括咖啡豆、水果等当地优势农产品。 ►门店模型升级效果显现，太二同店同比转正 据公司公告，2026Q1，公司主要品牌的经营表现持续 向好，太二（自营）/怂火锅/九毛九（自营）同店日均销售 额同比+6.9%/-19.9%/-11.3%；其中，太二在中国内地的自营同店日均销售额同比+10.9%，“鲜活”模式门店及旧模式门店的同店同比均已实现转正。 太二“鲜活”模式门店表现突出，进一步验证门店模 型升级的有效性。截至2026年3月底，太二已于中国内地累计落地“鲜活”模式门店273家，覆盖全国81个核心城市。基于当前良好的模型验证及门店表现，公司计划于2026年内完成中国内地门店的全面调改。 分析师：王璐邮箱：wanglu2@hx168.com.cnSAC NO：S1120523040001联系电话： 投资建议 建议关注高景气成长赛道以及政策、科技加持下服务业景气拐点赛道，具体包括：（1）服务消费迎来政策及行业新需求共振，有望驱动行业拐点，包括免税、银发旅游、育儿消费等。受益标的包括中国中免、华住酒店、锦江酒店、首旅酒店、三峡旅游、君亭酒店、孩子王、海底捞、百胜中国、长白山等。（2）新消费拥有需求长逻辑，景气度有望维持，当前行业龙头估值处于相对低位，26年仍然拥有足够弹性，包括潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品等。受益标的包括泡泡玛特、名创优品、潮宏基、老铺黄金、若羽臣、古茗、蜜雪集团等。（3）零售业态创新+出海打开新成长空间，受益标的包括小商品城、赛维时代等。（4）AI+应用26年有望迎来百花齐放，从主题到商业化变现加速，受益标的包括焦点科技、豆神教育、青木科技、科锐国际、米奥会展等。风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 正文目录 1.行情回顾.......................................................................................................................................................................................................32.行业&公司动态...........................................................................................................................................................................................42.1.行业资讯..................................................................................................................................................................................................42.2.行业投融资情况.....................................................................................................................................................................................42.3.重点公司公告.........................................................................................................................................................................................53.宏观&行业数据...........................................................................................................................................................................................53.1.社零...........................................................................................................................................................................................................53.2.黄金珠宝..................................................................................................................................................................................................74.投资建议.......................................................................................................................................................................................................85.风险提示.......................................................................................................................................................................................................9 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌.......................................................................................................................................................3图2本周重点子板块涨跌.........................................................................................................................................................................3图3本周涨幅排名前五的个股................................................................................................................................................................3图4本周跌幅排名前五的个股................................................................................................................................................................3图5 1-2月社零总额同比+2.8%...............................................................................................................................................................6图6 1-2月除汽车外社零总额同比+3.7%.............................................................................................................................................6图7 1-2月城镇/乡村社零总额同比+2.7%/+3.2%..............................................................................................................................6图8 1-2月商品零售/餐饮收入同比+2.5%/+4.8%..............................................................................................................................6图9 1-2月实物商品线上/线下同比+10.3%/-0.5%............................................................................................................................7图10 1-2月实物商品网上零售占比24.2%..........................................................................................................................................7图11 1-2月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/体育娱乐用品类商品零售额同比+10.4%/+4.5%/+13.0%/+4.1%...7图12 2025Q4全国黄金消费量267.37吨/+9.77%..............................................................................................................................8图13 2025Q4首饰用金占黄金消费总量的35%...................................................................................................................................8图14本周沪金价格环比