百胜中国Q2同店转正，运营效率持续提升
百胜中国Q2业绩表现
- 2025Q2，百胜中国实现收入27.87亿美元，同比增长4%；经营利润3.04亿美元，同比增长14%；净利润2.15亿美元，同比增长1%。
- 同店销售额实现正增长，整体/肯德基/必胜客系统分别同比增长1%/1%/2%。
- 客单价方面，肯德基/必胜客客单价同比分别增长1%/-13%，交易量同比持平/+17%。
- 加盟店占比持续提升，2025Q2净新增门店336家，其中加盟店占比26%。
- 运营效率提升，经营利润率10.9%，餐厅利润率16.1%，同比分别提升1.0pct和0.6pct。
- 成本控制有效，食品及包装物成本占比/人力成本占比/租金及其他费用占比同比分别下降0.5pct/上升0.9pct/下降1.1pct。
泡泡玛特泰国旗舰店开业
- 泡泡玛特泰国最大旗舰店于8月8日在曼谷暹罗天地开业，位于湄南河畔。
- 旗舰店面积超760平方米，以泰国传统文化为设计灵感，融合在地元素。
- 设有MEGA区、潮玩专区、POP BEAN互动区等，并设有全球首家海外咖啡空间POP MART CAFÉ。
行情回顾
- 2025/8/4-2024/8/8，中信消费者服务指数、商贸零售指数跑输沪深300指数，分别跑输1.24pct和1.07pct。
- 重点子板块中，珠宝首饰及钟表（+4.57%）、人力资源服务（+3.90%）、餐饮（+1.41%）涨幅居前。
- 个股方面，武商集团周涨幅25.73%位居首位，茂业商业（-18.55%）、狮头股份（-16.87%）跌幅居前。
行业动态
- 海底捞新品牌“捞宝街”全国首店在长春开业，主打“老北京潮火锅”。
- 海底捞西藏首店在拉萨试营业，实现国内省级行政区全覆盖。
- 麦当劳2025Q2美国同店销售复苏增长，中国市场全年或新开千店。
- 盒马鲜生计划财年内开出近100家新店，年内门店数将超500家。
- 胖东来公布最新销售业绩，今年1-7月累计销售额133.86亿元。
- 沪上阿姨加盟费临时减免，多项举措降低加盟门槛。
投资建议
- 关注AI技术升级、情绪价值消费、顺周期板块、消费出海、线下流量回归五条投资主线。
- 相关受益标的包括科锐国际、焦点科技、兰生股份、青木科技、凯淳股份、南极电商、博士眼镜、名创优品、泡泡玛特、爱婴室、蜜雪集团、古茗、茶百道、海底捞、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、米奥会展、小商品城、安克创新、赛维时代、特海国际、潮宏基、周大福、永辉超市、孩子王、百联股份、中百集团、家家悦、重庆百货等。
风险提示
- 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。
