工程机械3月内销恢复，出口继续高增

强于大市(维持) 工程机械3月内销恢复，出口继续高增 投资要点 西 南证券研究院 分析师：张雪执业证号：S1250526020001电话：021-58351893邮箱：zhxue@swsc.com.cn 行情回顾：2026年3月，申万工程机械指数累计下跌约15.11%，跑输上证指数8.6个百分点，跑输沪深3009.6个百分点，跑输创业板指11.3个百分点。 行业跟踪：（1）挖掘机：2026年3月，挖掘机销量为37402台，同比增长26.4%。其中，国内销量为24101台，同比增长23.5%；出口销量为13301台，同比增长32%。一季度，挖掘机累计销量为73336台，同比增长19.5%。其中，国内销量为39579台，同比增长8.25%；出口销量为33757台，同比增长36.1%。（2）装载机：2026年3月，装载机销量为17026台，同比增长22.3%。其中，国内销量为9521台，同比增长16.6%；出口销量为7505台，同比增长30.5%。一季度，装载机累计销量为38325台，同比增长25.4%。其中，国内销量为18677台，同比增长14%；出口销量为19648台，同比增长38.5%。电动装载机3月销量为5163台（内销4864台、出口299台）；一季度销量合计10295台（内销9581台、出口714台）。（3）其他非挖：2月非挖延续出口强于内销的态势，履带起重机、压路机、摊铺机出口高增，汽车、随车起重机与塔机内销承压，但累计销量较为稳定，叉车2月内销回落，但累计仍有两位数增长。 数据来源：聚源数据 宏观动态：2026年3月制造业PMI重回扩张区间，为50.4（增长1.4%），非制造业PMI为50.1（增长0.6%），建筑业PMI为49.3（增长1.1%）。资金面维持“靠前发力”节奏，一季度新增专项债累计发行约1.16万亿元（同比快于去年），为二季度实物工作量加速奠定基础，但当前水泥、沥青的开工和发运仍处低位回升阶段。地产端边际改善，TOP100房企3月单月销售额同比下降15.1%，环比上升118.8%，30城3月成交面积同比约下降5%，较2月显著收敛。 相 关研究 重点标的：（1）主机厂：中联重科（000157）、三一重工（600031）、徐工机械（000425）、柳工（000528）。（2）核心零部件：恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）、福事特（301446）。（3）高空/仓储/叉车等：浙江鼎力（603338）、安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、中力股份（603194）。 风险提示：宏观经济波动风险、需求与政策节奏风险、海外贸易壁垒与地缘政治风险、原材料价格波动风险、行业竞争与价格战风险、汇率波动风险。 目录 1行情回顾.........................................................................................................................................................................................................12行业跟踪.........................................................................................................................................................................................................23宏观动态.........................................................................................................................................................................................................54重点标的.........................................................................................................................................................................................................75风险提示.........................................................................................................................................................................................................7 图目录 图1：工程机械指数行情回顾（相对数）.................................................................................................................................................1图2：工程机械指数行情回顾（绝对数）.................................................................................................................................................1图3：挖机内销台数和增速...........................................................................................................................................................................2图4：挖机外销台数和增速...........................................................................................................................................................................2图5：装载机内销台数和增速.......................................................................................................................................................................2图6：装载机外销台数和增速.......................................................................................................................................................................2图7：汽车起重机国内月销量和增速..........................................................................................................................................................3图8：汽车起重机出口月销量和增速..........................................................................................................................................................3图9：压路机国内月销量和增速..................................................................................................................................................................3图10：压路机出口月销量和增速................................................................................................................................................................3图11：平地机国内月销量和增速................................................................................................................................................................3图12：平地机出口月销量和增速................................................................................................................................................................3图13：叉车国内月销量和增速.....................................................................................................................................................................4图14：叉车出口月销量和增速.....................................................................................................................................................................4图15：摊铺机国内月销量和增速................................................................................................................................................................4图16：摊铺机出口月销量和增速...........................................................................................................................................