工程机械内销整体继续向上，出口景气延续（20251117-20251122）

核心观点

• 工程机械内销整体继续向上，出口景气延续。
• 国内市场：10月工程机械整体销售继续向上，挖机增速放缓主要系库存影响，非挖同比继续保持较高增长水平。后续在政策端带来需求好转及更新周期启动双重利好下，有望继续取得不错表现。
• 出口市场：10月趋势继续向好，海外矿山资本开支景气上行带动矿山机械需求向好。看好国产主机厂跟随中资矿企出海，加速抢占海外市场。

关键数据

• 内销：10月挖机销售8468台，同比增长2.4%；装载机销售5372台，同比增长33.2%；平地机销售102台，同比增长22.9%；压路机销售421台，同比增长6.9%；摊铺机销售63台，同比增长8.6%；汽车起重机销售738台，同比增长41.7%；履带起重机销售97台，同比增长54%；随车起重机销售1528台，同比增长2.4%。
• 出口：10月挖机销售9628台，同比增长12.9%；装载机销售5301台，同比增长22.6%；平地机销售532台，同比增长1.1%；压路机销售741台，同比增长27.8%；摊铺机销售40台，同比增长48.1%；汽车起重机销售684台，同比下降4.5%；履带起重机销售239台，同比增长79.7%；随车起重机销售379台，同比增长59.2%。
• 进出口贸易额：2025年10月我国工程机械进出口贸易额为48.44亿美元，同比增长0.07%；1-10月累计为507.18亿美元，同比增长11.5%。
• 塔机租赁行业景气指数：10月份塔机台天利用率57.0%，最大起重力矩利用率57.8%，分别较上月低0.3个百分点和0.2个百分点；租赁价格指数为495.02点，较上月低2.29点。

研究结论

• 国内工程机械市场在政策利好和更新周期驱动下，内销持续向好。
• 出口市场受益于海外景气度提升，尤其是矿山机械需求向好，国产主机厂出海空间广阔。
• 建议关注工程机械行业相关公司，看好行业未来发展前景。