禾赛科技（HSAI.O）单四季度收入同比增长 39%，ADAS 和机器人领域在手订单充沛

核心观点

• 禾赛科技2025年单四季度收入同比增长39%，全年收入同比增长45.8%，净利润扭亏为盈。
• 公司在手订单充沛，尤其在ADAS和机器人领域，2025年激光雷达出货量同比增长222.9%。
• 公司发布自研RISC-V激光雷达主控芯片费米C500，并推出搭载该芯片的256线SiPM激光雷达ATX焕新版。
• 公司与英伟达、Grab合作升级，加速激光雷达在东南亚规模化应用。
• 在ADAS领域，公司已获得40个汽车品牌的超过160款车型前装量产定点，市场份额稳居第一。
• 在机器人领域，公司包揽多项第一，订单量刷新行业记录，第二曲线爆发式增长。

关键数据

• 2025年全年收入：30.28亿元，同比增长45.8%。
• 2025年全年净利润：4.36亿元，调整后净利润5.51亿元。
• 2025Q4收入：10.00亿元，同比增长39.0%，环比增长25.8%。
• 2025Q4调整后净利润：1.81亿元。
• 2025年激光雷达出货量：162.04万台，同比增长222.9%。
• 2025年ADAS激光雷达出货量：138.11万台，同比增长202.6%。
• 2025年机器人领域激光雷达出货量：23.93万台，同比增长425.8%。
• ATX焕新版在手订单规模：超600万台。

研究结论

• 禾赛科技是全球领先的激光雷达企业，在ADAS、自动驾驶、机器人等领域具有核心布局。
• 公司技术底蕴深厚，专利储备全球第一，产品竞争力强。
• 公司规模化量产能力持续领跑，订单量持续增长，有望持续超越行业。
• 维持盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别43.47/60.37/77.27亿元，归母净利润分别为5.13/8.81/11.96亿元。
• 维持优于大市评级。