东方精工与乐聚智能合资成立公司进军机器人领域,双方优势互补,有望在人形机器人赛道取得增长。公司在手订单充足,海外市场拓展成效显著,国内市场表现突出。公司积极推进产能扩建项目,包括高端水上动力产品绿色数智化工厂、Fosber亚洲新工厂及欧洲新总部基地项目。预计公司2025-2027年营业收入分别为54.50、63.08、73.28亿元,同比增长14.07%、15.75%、16.15%;归母净利润分别为7.04、8.32、10.07亿元,同比增长40.60%、18.29%、20.98%,对应PE为32.5x、27.4x、22.7x,给予25年38.4xPE,目标价22.18元,维持买入-A的投资评级。风险提示包括原材料价格波动风险、外延业务整合不及预期风险、主业需求不及预期风险。