速腾聚创(02498.HK)单四季度实现盈利，在手订单充沛

速腾聚创在2025年第四季度实现盈利，收入同比增长59%至7.51亿元，净利润1.06亿元，主要得益于数字化激光雷达产品的规模化交付。全年收入同比增长17.7%至19.41亿元，净利润为-1.46亿元。分产品来看，ADAS激光雷达产品收入同比减少9.0%，但机器人及其他产品收入同比增长427.5%。激光雷达总销量为45.96万台，同比增长183.2%。公司毛利率28.5%，同比+6.3pct，净利率13.8%，同比+41.5pct。车端订单充沛，数字化激光雷达产品全面进入规模化交付阶段，EM4和EMX进入规模化量产，客户包括百度ApolloGo、滴滴等。海外市场全面开花，覆盖亚太、欧洲、北美核心汽车市场，已获得14家海外及中外合资品牌的定点合作。机器人端，公司推出机器人视觉新品类，加速具身智能应用落地，人形机器人成功亮相CES，配备ActiveCamera传感器和灵巧手。展望2026年，公司将持续深化数字化激光雷达的领先地位，拓展更多市场应用，目标实现ADAS业务与机器人业务均衡的收入贡献。上调盈利预测，预计2026-2028年营收为34.05/45.20/59.50亿元，归母净利润为1.00/4.58/10.11亿元，维持“优于大市”评级。