投资策略周报：“二次点火”成长，左侧中最大布局机会

冲突新阶段，左侧拐点已至

• 地缘缓和窗口打开，美伊冲突从“极限对抗”转向“谈判桌”，地缘风险降温。
• 引入波动率指标OVX（能源供应风险）和VIX（经济衰退风险）衡量风险，两者均高位下降，显示积极信号。
• OVX读数78%，高于冲突前约65%；VIX读数19%，远离警戒线且处于冲突前平台区间。

“二次点火式”成长：如何筛选

• 定义：“二次点火式”成长资产需具备高增速（G）和向上加速度（Δg），景气加速且增速持续向上。
• 筛选条件：业绩增速环比加速，景气预期向上。
• 一级行业中，计算机、传媒、纺织服饰、电力设备、国防军工、环保的Δ盈利增速领先；景气预期改善前五的行业为电力设备、传媒、煤炭、建筑材料、有色金属。
• 二级行业中，能源金属、游戏、电网设备、航空机场等Δ盈利增速靠前。

投资思路——左侧布局时机已到，“二次点火式”成长为王

• 左侧布局时机已到，科技成长仍是最值得重视的方向，其中“二次点火式”成长弹性最大。
• 配置思路：
  • 成长主线变化：ΔG+利润再分配。重点关注：电力资本（电力设备、能源金属、电网设备）、算力资本（存储、半导体、机器人、液冷）、平台应用（港股互联网、传媒、游戏）、创新药。
  • 2026年高股息优于2025年，关注ΔG的高股息：煤炭、保险、传媒、石化、交运。
  • 地产价格潜在触底后的“期权”品种：可选消费、服务性消费复苏（高端商业物业、户外体育、旅游、酒店餐饮等）。

风险提示

• 宏观政策超预期变动；地缘政治超预期升级风险；历史数据不代表未来表现。