长江电新20260409锂电推荐更新继续强call材料阿尔法双雄富临

锂电板块景气度持续超预期

• 产业链各环节需求增长、盈利修复弹性预期增强。
• 份额提升逻辑的标的具备更强阿尔法，且经营改善的持续性和确定性更强，支撑此前推荐富临精工、璞泰来，并进一步更新推荐。

富临精工

• 核心逻辑：德阿基地40万吨产能投产节奏超预期，5代电池占比提升推动单吨盈利增长。
• 二季度预期兑现阶段：
  • 出货层面：2026Q1单月3万吨向新基地满产爬坡，2026Q2出货量环比高增。
  • 盈利层面：5代占比显著提升，10万吨磷酸二氢锂、10万吨草酸项目落地，初步形成一体化增厚。
• 长期展望：内蒙50万吨铁锂及配套草酸、草酸亚铁产能2026Q3末落地，若2026Q2经营向好持续兑现，2027年高弹性置信度提升。
• 业绩预测：2026年出货70-80万吨，归母净利润18-20亿元；2027年出货120-150万吨，归母净利润35-40亿元，对应2027年11X估值。

璞泰来

• 核心逻辑：涂覆业务绑定大客户稳健阿尔法，其他业务弹性突出。
• 弹性业务：
  • 基膜业务：四川新基地单位投资额降至1亿附近，单线产能3亿平，若扩产明细印证阿尔法。
  • PVDF业务：周期底部确立规模、成本领先地位，3月以来已有涨价，或有积极弹性。
  • 新业务：复合集流体、极片代工行业领先，规模化产业化贡献利润弹性。
• 业绩预测：2026年35亿元，2027年48亿元，对应2027年14X估值。