长江电新阳光电源推荐更新宣布欧洲扩产继续强调回调布局时点

公司宣布在波兰建设欧洲首座生产基地，规划逆变器产能20GW、储能系统产能12.5GWh，预计1年内投产，旨在强化本地化生产，提升欧洲竞争力。近期股价受原材料涨价、北美贸易壁垒、大储竞争格局、Q4业绩（汇率&关税影响）等因素震荡调整，分析师继续强调回调布局时点。

1. 近期担忧因素分析

   • 原材料涨价：目前采购价格环比平稳，后续海外市场对涨价接受度较高，欧美电价上涨可形成对冲，公司龙头地位将保障采购优势。需静待碳酸锂价格在合理水平企稳以支撑需求释放。
   • 北美贸易壁垒：公司早有准备，期待应对方案落地。泰国、埃及、欧洲本地化生产将进一步巩固全球竞争力，订单和业绩是最佳证明。
   • 大储竞争格局：担忧持续存在，但本地化生产布局将提升竞争力。

   市场已充分消化上述负面因素，类似25年4-6月复盘显示回调时点反而是最佳买入机会。

2. 下一轮行情驱动因素

   • AI储能订单进展：公司与美国头部云厂商对接，亚马逊已进入小批量交付，多个GWh级别订单有望上半年落地。鉴于格局优势，规模、份额、价格、盈利均有望超预期。
   • 北美应对方案进展：公司在泰国、埃及有海外产能，同时积极接触日韩电芯供应商，国内部分企业或降低东南亚产能股权比例，保障海外电芯供应。
   • 上半年利好：港股上市、非美海外订单、AIDC电源产品推进、Q1-Q2业绩将证明公司竞争力，扭转局面。

3. 业绩预测与研究结论
   预计公司25-26年业绩150、200亿左右，当前调整后26年PE仅15x，安全边际充足。后续利好因素（如AI储能订单、北美方案、业绩增长）将催化新一轮行情。继续重点推荐。