募投项目投产带来产能释放，ELSD 国产替代空间广阔打开第二增长曲线——北交所信息更新

2025-11-03 诸海滨开源证券 four_king

核心观点：林泰新材2025年前三季度业绩显著增长，维持2025-2027年盈利预测，看好湿式纸基摩擦片国产替代和ELSD新产品成为第二增长曲线。
关键数据：
- 2025Q1-3营收3.26亿元（+68.92%），归母净利润1.07亿元（+131.19%），扣非归母净利润1.01亿元（+118.43%）。
- 预计2025-2027年归母净利润分别为1.41/2.02/2.95亿元，EPS分别为2.53/3.61/5.28元/股，对应PE分别为35.9/25.1/17.2倍。
募投项目进展：
- 新建厂房预计2025年11月竣工，2025年末产能达8,000万片/年，2026年逐步爬坡至9,700万片/年。
- 麦格纳DCT项目已通过量产审核，自动变速器摩擦片进入批量供应阶段。
ELSD产品布局：
- ELSD提升车辆稳定性和安全性，加拿大市场装配率达近98%，全球市场规模预计2024年为42.2亿美元，2032年达111.4亿美元。
- 公司已获两家头部企业项目定点，预计2026年开始应用，产能规划独立于原有摩擦片产能目标。
风险提示：市场竞争风险、原材料波动风险、募投项目投产不及预期风险。