2025 前三季扣非净利+55.28%，下游需求支撑+募投项目完工，产能释放可期——北交所信息更新

2025-11-04 诸海滨开源证券生产-肖徐-审核报告小号

核心观点：无锡晶海积极拓展国内外市场，技术升级，产品在医药应用领域处于领先地位，维持2025年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.73/0.87/1.03亿元，对应EPS分别为0.94/1.11/1.32元/股，对应当前股价PE为29.9/25.1/21.2倍，维持“增持”评级。
关键数据：
- 2025前三季度营收2.93亿元（+15.69%），归母净利润0.48亿元（+25.93%），扣非归母净利润0.50亿元，同比增长55.28%。
- 公司异亮氨酸、缬氨酸、醋酸赖氨酸均持有CEP证书。
- 截至2025年9月30日，公司募投项目“高端高附加值关键系列氨基酸产业化建设项目”已完工。
- 根据Polaris Market Research数据，预计在2030年全球氨基酸市场规模将达到494.2亿美元。
研究结论：
- 公司积极开拓国内外新兴市场，持续推进氨基酸在微电子清洗、生物制药、特医食品等高端领域的应用，扩大市场份额，巩固行业竞争地位。
- 公司坚持创新驱动发展，继续开展基于组氨酸工程菌发酵生产技术研究及产业化研究和组氨酸原料药的质量研究，推进产品的欧盟CEP认证、日本MF注册认证工作。
- 公司受益于国内外氨基酸下游应用领域广阔的市场前景，新增产能将被下游市场充分消化，具有市场保障。
风险提示：新产品的开发和推广风险、境外销售风险、行业监管政策变化风险。