医药生物周报（26年第15周）：社保第六险长护险将向全国推行

核心观点

本周医药板块表现强于整体市场，医药商业涨幅居前。生物医药板块整体上涨2.26%，优于下跌的市场整体。分子板块中，化学制药上涨3.12%，生物制品上涨2.68%，医疗服务上涨3.57%，医疗器械下跌0.54%，医药商业上涨5.65%，中药上涨1.32%。医药生物市盈率（TTM）35.01x，处于近5年历史估值的76.69%分位数。

长护险政策解读

中办、国办发布《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，标志着长期护理保险制度从局部试点转向全国推行。长护险将成为社保第六险，覆盖约3亿人，累计惠及超330万失能群众，基金支出超千亿元。政策提出用3年左右时间基本建立适应中国基本国情的长期护理保险制度，到2028年底实现全国范围基本全覆盖。

长护险筹资机制

• 单位职工：费率统一控制在0.3%左右，与收入水平挂钩。
• 未就业城乡居民：个人缴费和政府补助构成，比例为1:1左右，政府补助由中央财政和地方财政共同承担。
• 退休人员、灵活就业人员、困难人群和18周岁以下人群：分别制订筹资方式。

长护险待遇保障

• 保障对象：按规定参保缴费且失能状态长期持续（一般为6个月以上），经申请通过评估认定的失能人员。
• 长期护理服务：居家护理、社区护理和机构护理。
• 基金支付：不设起付线，单位职工支付比例为70%左右，未就业城乡居民支付比例为50%左右，并明确了年度最高支付限额。
• 未来发展：将研究探索将长期护理相关智能化服务和支持性辅助器具等纳入支付范围。

长护险相关公司

• 新里程：长护险的领先实践者，旗下机构积极申请并获得长护险资质，率先实现“医养结合+长护险支付”的业务闭环。
• 环球医疗：收购青鸟软通布局智慧医康养，逐步在全国多个试点城市成功落地全域智慧医养项目。
• 翔宇医疗：康复医疗器械国产龙头，提供全领域的康复医疗器械产品，积极响应国家医养结合政策。
• 可孚医疗：“线上+线下”融合的家用医疗器械领军企业，产品覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理及中医理疗五大领域。
• 鱼跃医疗：家用医疗器械国产龙头，产品主要集中在呼吸治疗、血糖管理及POCT、家用健康检测等领域。

投资建议

加快建立长期护理保险制度，是释放内需潜力、助力银发经济发展的重要支撑。建议关注长护险直接受益的终端医疗机构以及家用医疗器械龙头企业。

本周行情回顾

• A股：下跌1.74%，生物医药板块整体上涨2.26%。
• 港股：医疗保健板块上涨6.79%，板块相对表现强于恒生指数。

板块估值情况

医药生物市盈率（TTM）35.01x，全部A股（申万A股指数）市盈率20.79x。

推荐标的

迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、新产业、英科医疗、爱尔眼科、鱼跃医疗、艾德生物、药康生物、金域医学、益丰药房、大参林、康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、固生堂、爱康医疗。