一、宏观脉络
中东局势仍具有较大不确定性，特朗普态度混沌不清，美伊冲突扩大风险存在。美国3月非农数据超预期，就业市场结构依然脆弱，预计货币政策维持观望。3月CPI数据大概率回升，市场关注其是否再度加剧滞胀担忧。
二、大类资产走势
- 权益市场：全球股市多数上涨，发达市场表现优于新兴市场。
- 外汇市场：美元指数高位震荡，人民币升值，新兴市场货币贬值压力缓解。
- 债券市场：主要发达国家十年期国债收益率小幅回落，新兴市场国家收益率变化不一。
- 商品市场：中东局势动荡，油价回落，金属板块反弹，贵金属上涨。
三、大类资产展望
- 贵金属：美伊局势和土耳其抛售黄金储备增加黄金波动，金价震荡寻底，建议等待回调买入机会。
- 外汇：美伊冲突和特朗普言论导致市场恐慌，但预计市场恐慌程度边际递减，短期经济数据不重要，关注政治考量和预期博弈。
- 美股：中东局势边际变化提振市场风险偏好，但特朗普言论混沌不清，短期美股震荡偏弱运行，建议低仓位避险观望。
- A股：美伊冲突走向呈两个特征，短期市场对停火乐观，中期担忧油价供应短缺，建议低仓位避险观望。
- 国债：通胀等数据对债市扰动有限，市场关注资金面变化，短端交易拥挤，曲线中短端走平概率较高，建议关注多空TS等策略。
四、宏观经济数据跟踪
- 海外：美国经济维持韧性，失业市场维持韧性，金融市场流动性压力增加，通胀风险仍难以忽视。
- 国内：1-2月经济数据普遍超市场预期，出口需求较为旺盛，经济如期实现开门红，但内需仍需持续的政策资源投入。2月新增贷款规模同比少增，居民部门短贷和中长贷均为负值且同比少增，企业部门短贷和中长贷均同比多增。PPI同比录得-0.9%，预期值为-1.1%；CPI同比录得1.3%，预期0.8%。1-2月出口累计增速录得21.8%，前值为10.0%，预期值为7.33%；进口累计增速录得19.8%，前值为25.64%，预期值为7.33%。
