房地产周报：成交同比改善，杭州提升公积金贷款额度

核心观点与关键数据

• 市场成交同比改善：最近一周（3/29-4/4），22城新房成交面积375.6万平，同比增速34.2%；11城二手房成交面积180.1万平，同比增速14.0%。年初至今（1/1-4/4），22城新房成交面积2588.4万平，同比增速-11.8%；11城二手房成交面积1887.3万平，同比增速-6.6%。
• 重点城市表现：北京、上海、深圳新房成交面积同比增速分别为-12.6%、-1.9%、-37.6%；二手房成交面积同比增速分别为-3.5%、-0.4%、-7.8%。月初至今（4/1-4/4），北京、上海、深圳新房成交面积同比增速分别为133.0%、53.2%、-11.1%；二手房成交面积同比增速分别为6.1%、27.9%、6.4%。
• 政策利好：杭州发布住房公积金新政，最高可贷额度提升至180万元，并优化贷款套数认定、新增支付购房契税提取和物业费提取、扩大家庭代际互助提取范围。合肥、安徽省省直住房公积金管理分中心、烟台市、武汉等地也推出类似政策。

研究结论与投资建议

• 短期估值修复：房价环比数据改善以及二手房市场的复苏有望推动板块估值修复，建议关注政策效果持续显现带来的市场情绪修复机会。
• 长期竞争格局：长期需关注房企在新发展模式下的竞争格局变化。
• 投资建议：维持房地产行业“同步大市”评级，短期把握核心城市销售回暖带来的板块估值修复机会，中长期聚焦具备核心城市资源和财务稳健的标杆房企，建议关注招商蛇口、滨江集团。

风险提示

• 盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产减值的风险、政策效果不及预期的风险。